Q1財報鎖定低價轉機股

【撰文／蔡明彰】

股價最終反應企業獲利能力的展望。Q1 財報將在 5 月中旬截止發布，台股從 4 月起就提前反應，對應 Q1EPS 數字而目前價位低估者將展現一波行情。

新光金大成長

打安全牌考量，大型金控 Q1 EPS 將較去年同期成長，對於資金部位大的投資人押部分資金於國泰金 (2882)、富邦金 (2881)、中信金 (2891)、新光金 (2888) 最適合不過了。受惠今年起實施 IFRS 第 9 號公報及實現投資收益，多數金控 Q1 財報優預期。國泰金前 2 月 EPS 1.5 元，估 Q1 達 2 元以上，較去年同期 0.85 元年成長 135%。可是國泰金去年底收盤 53.5 元，目前仍低於這個價位表示今年來沒漲到，如此低估個股怎不會有 Q1 財報行情。再拿價位最便宜的新光金為例，前 2 月 EPS 1.3 元，估 Q1 1.5 元以上，較去年全年 1.05 更多，無疑成 2018 年金控成長王。成長幅度很大，但新光金今年股價才漲 1 元或漲幅 1 成，看來還未盡反應。

最神奇的威盛模式最神奇的：低價＋轉機＋新故事

IPHONE X 砍單及傳統淡季，蘋概股 Q1 財報恐不如預期，Q2 續調整庫存，但 Q3 新機開始備貨，因此蘋概將走勢分歧。我認為可成 (2474)、華通 (2313) 相對安全，逢低承接。機殼的可成去年 Q1 EPS 僅 2.7 元基期太低，估今年 Q1 4～5 元年成長 1 倍。類載板的華通去年 Q1 EPS 也只有 0.33 元基期很低，估今年 Q1 EPS0.5～0.8 元間年成長 5 成起跳。可成今年來股價小漲近 1 成，不過華通逆勢下跌 20％，從月線來看已連 4 月下跌，再跌 1 個月湊成轉折的 5 個月可逢低找買點。換言之，蘋概股要鎖定今年來股價處於修正，但 Q1 EPS 年成長者。

華通低估

對比之下，是否今年來倍數上漲的飆股於公告 Q1 財報後反而利多出盡？威盛 (2388)、金麗科 (3228) 今年來大漲 2～1 倍，威盛的故事是轉型 AI，金麗科切入委託設計，估今年 Q1 EPS 都會由虧轉盈，但 Q2 後持續展望除非訴求更大利多否則容易利多出盡。以威盛為例，法人估 2018 年 EPS 0.6～0.8 元之間，若今年超越 0.8 元來到 1 元，股價尚有 40 元以上發揮空間，如果只是符合預期的 0.8 元，40 元的本益比 50 倍太高了。

然而不要小看「威盛模式」，它代表低價、轉機、新故事的成功範例，主力大戶也許不會再追高 40 元以上的威盛，但一定想盡辦法去尋找「威盛第二」。金麗科不就是這樣被發覺嗎？這家 IC 設計公司連賠 8 年，過去 3 年股價始終沒行情，最低來到 14 元乏人問津，現在卻漲上 4 字頭。市場估金麗科打入挖礦商機，估今年 EP S 1 元，這已是大進展。只是 4 字頭價位再漲的想像空間有限了。

來源：《萬寶週刊》 1274+1275 期

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