【大行報告】交銀降北控水務(00371-HK)目標價至7元

交銀國際預料北控水務(00371-HK)去年來自再生水工程總承包收入為88億元，又預料來自供水及污水處理業務收入為62億元，按年增加24%。同時預期來自PPP項目收入貢獻為6.2億元。

該行又指出北控水務盈利能見度及質量成為投資者關注的焦點，當中包括PPP項目的分賬情況。該行相信若是在合資層面入賬，不論是盈利質量或是能見度均會較低，反而以附屬形式入賬的再生水項目有助改善經營現金流，因為EPC項目的應收賬賬期較短。隨著經營現金流有改善，促使北控可獲重新評級。

早前北控水平宣布配股集資36億元，交銀指出配售後可以將北控水平淨負債率降低至88%，同時認為可以舒緩投資者對北控水務在利息開支上的憂慮。該行續予北控水務「買入」評級，目標價則降至7元。

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