做空VIX要崩潰了 反向XIV暴跌90%面臨終止上市危機

美股暴跌下,VIX指數暴衝一倍。(圖:AFP)
美股暴跌下,VIX指數暴衝一倍。(圖:AFP)

美股周一崩跌,道瓊指數創下史上最大跌點 1175 點,S&P 指數跌幅重達 4.1%,使得原本平靜無波的 VIX 波動率暴衝翻了一倍,一檔放空 VIX 的 ETN 在美股盤後狂瀉近 90%,面臨終止上市的危機。

恐慌情緒高漲 做空 VIX 全在哀嚎  

與 VIX 反向連動的 XIV(XIV-US),由瑞士信貸發行,周一收在 99 美元,下跌 14.32%,跌幅原本還算正常,但在美股跌幅驚人下,5 日 VIX 飆升 115.6% 收 37.32 點,站上 2015 年新高,XIV 盤後交易的恐慌情緒高漲,竟然崩跌近 86%,報 15.45 美元。 

VIX盤後崩跌。(畫面取自CNBC)
VIX 盤後崩跌。(畫面取自 CNBC)

該檔 ETN 的招股說明書上載明,若 XIV 單日跌幅超過 80%,將觸發終止交易,面臨下市。

此外,招股說明書上也說明 ETNs 的特性,特別是 2 倍做空的 ETNs,旨在成為交易工具,用於複雜的投資人管理日常交易風險,且比具有中長期投資目標的證券風險更高,並不合適那些持有超過一天的投資人。

ETN 和 ETF 的主要差別?

ETN 與 ETF 都在證券交易所交易,但 ETF 以投資公司名義註冊,ETF 投資人擁有基金的股份,意謂擁有底層投資組合的資產。

但 ETN 投資人並不擁有底層投資組合資產,當發行新的 ETN 時,ETN 發行者使用列明的計算程式計算 ETN 價值,而不是資產凈值。

更糟的是美股期指竟然還在崩跌

更糟糕的是美股期貨周二還在暴跌,台北時間下午 1 點 40 分,道瓊期指下跌 634 點,標普期指下跌 33.754 點,Nasdaq 期指下跌 28.5 點。

在美股雪崩的跌勢下,Virtu 執行長 Doug Cifu 告訴《CNBC》,他們正在啟動程式交易進行賣出。而這樣的殺出,正加重了市場的恐慌氣氛。 

Bear Traps Report 的創辦人 Larry McDonald 警告,如此劇烈的波動可能會產生一連串的影響。可喜的是摩根正確押注做多 VIX 指數會來到 30;可悲的是那些做空 VIX 的 ETF,尤其投資人是以散戶為主,可能引發骨牌效應,使得市場更加動盪。

VIX指數翻漲1倍。
VIX 指數翻漲 1 倍。

上周投資人仍在積極做空 VIX 指數,光是上周四,就湧進 5.6 億美元的資金做空 VIX 指數,創下單日交易紀錄。

提防系統風險殺出恐達 1000 億美元

McDonald 指出,近幾年來,在美股長期牛市上,各種 VIX ETF 的資金部位增加了 5 倍,做空 VIX 指數的風險部位高達 370 億美元,這也就意味著,一旦 VIX 指數反轉,這些投資人將不惜任何代價流血殺出。

在美股空頭烏雲罩頂下,恐慌氣氛難以散去,摩根大通衍生性商品策略師 Marko Kolanovic 認為,VIX 指數翻漲一倍將帶動未來幾天系統性策略操作的資金進一步流出,預估這些資金流出的總額甚至會增加到 1000 億美元


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