全球央行撤出QE,市場是否會崩潰?華爾街大佬看法大不同
鉅亨網新聞中心 2018-01-25 14:33
面對全球央行貨幣正常化,樂觀派相信央行不會見死不救,但擔憂派直指,升息會是股市不能承受之重,再溫和的升息也有讓股市崩盤的可能。
達沃斯論壇上有兩種人:一種信心滿滿,一種眉頭緊鎖。
部分華爾街投行高管認為,全球央行在貨幣政策正常化的路上,不會置市場或經濟於不顧,而是會在緊縮的同時,避免市場發生急劇滑坡。所以從美日歐到新興市場,經濟的樂觀仍將延續。
但也有銀行家認為,全球央行別無選擇,只能逐漸撤出貨幣寬鬆,但升息是資本市場難以承受之重。儘管資本市場在不斷攀高,依然需要提高警覺。
相信央行不會見死不救的樂觀派
樂觀派看來,儘管貨幣政策正常化是大勢所趨,但全球央行不會置市場於不顧,它們還是要顧及漲跌狀況的。
對於聯準會,摩根士丹利 CEO James Gorman 把其升息步伐稱為「很健康」,他對年內聯準會的升息次數並不擔心。
「他們正在非常慢地把墊子撤走。」摩根大通 CEO Jamie Dimon 稱,在經濟的強勢增長和通膨稍稍走高之際,央行別無選擇,只能升息,但他並不擔心央行「剎車踩得太急」。
花旗集團 CEO Michael Corbat 也認為,過去央行們充分進行了 QE,未來它們不會迅速抽幹流動性、傷害到市場。
而歐洲央行方面,瑞銀主席 Axel Weber 認為,歐洲央行在結束量化寬鬆和開啟升息的問題上,會「非常小心」。「歐洲央行有可能不想要撼動船隻,在調整預期方面他們會非常溫和。…… 問題在於,央行們會持續他們溫和的升息,還是他們會落後於曲線,不得不加快步伐。」
巴克萊 CEO 為代表的未雨綢繆派
巴克萊 CEO Jes Staley 在達沃斯論壇上表示,目前的狀況正如 2008 金融危機前的 2006 年,人們已經開始談論,市場是否已經走出了上一次危機。
Jes Staley 特別指出了經濟增速和利率之間的不匹配:「全球的經濟增速有 4%,但我們卻還秉持着蕭條年代的貨幣政策。」
利率一旦走高,意味著在低利率時代借貸、背負了高槓桿的公司,或將無力償付。
升息將會是股市不能承受之重。哈佛教授 Ken Rogoff 表示,即使是利率溫和上升,在回到「正常水平的半路上」,股市就會迎來崩盤。
所以在 Ken Rogoff 看來,川普和聯準會間的關係有可能趨緊。川普喊出了道指三萬點,一旦股市因為這樣那樣的原因下跌,川普有可能會和走在貨幣政策正常化道路上的聯準會爆發矛盾。「我們可能會在半夜突然看到關於 Jay Powell 的推特。」
中庸立場
對更多人來說,包括就業、工資和經濟增長在內的實體經濟,比金融市場的漲跌更重要。
兩者應當是相關的。上一次金融海嘯就帶來了經濟的迅速衰退,銀行限制貸款影響了經濟活動必須的資金。
私募巨頭凱雷聯合創始人 David Rubenstein 也提示,他最大的擔憂即是,許多人認為今年或是明年不會出現經濟衰退。
不過達沃斯論壇上有一種觀點認為,即使市場會迎來大跌,但經濟還是有可能倖免於難,仍然保持上漲。
花旗 CEO 警示了股市的下跌風險,不過他還提到,銀行業比上一次危機時更穩定,所以如果金融市場發生調整,不一定會對銀行的放貸能力造成影響。
BBC 報導也提到,一名大型資管 CEO 援引了 1987 年的案例,稱金融市場崩潰未必會扼殺經濟增長。當年股市暴跌 20%,但經濟仍然實現了增長。
『新聞來源/華爾街見聞』
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