瑞銀: 恒生指數2018年最牛見36000點

瑞銀香港策略師梁裕昌預期，2018年香港恒生指數上望32401點，若北水南下更為積極，恒指有機會進一步升至36067點；市盈率分別相當於13.9倍和15.1倍，並不算高水平；而恒指的上市公司盈利增長約9%；因此每次港股調整，都成為股民入市的時機。

他分析，透過港股通進入港股市場的南下基金，2017年佔港股總交投量的17%。原來本地基金和海外基金的換手率為50%，相當於每兩年全盤才換一次；而內地南下基金換手率為400%，相當於每季便全盤轉一次；隨著南下資金增加，他預期換手率亦會上升，事實上本地基金換手率已增加了8-10%，活躍程度增加。

近期有報導指，中國證監會停止發行香港產品的牌照，他認為對港股影響不大。原因是證監會已批出南下基金的額度，當中實際已進入港股市場的金額，不足配額的50%，仍有逾50%可隨時投資於港股；只是內地缺乏投資港股、海外市場的基金經理人才；此外，內地基金經理投資於港股的資金，只佔其基金規模約1-3%；可見未來增長空間很大。

另外，他又分析香港零售復蘇未來要靠本土消費；本地零售會好轉，但並非強勁增長。據本港一家珠寶零售商業績顯示，以銀聯及人民幣支付的消費金額，佔整體交易金額，已由2、3年前高位的61%，降至最近的43%。而隨著香港零售業有所好轉，他預期於2018年下半年及2019年，加租或再對零售業構成壓力。

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