葛洛斯看殖利率曲線:扁平不是關鍵 Fed升息過快才是

美國聯準會(圖:AFP)
美國聯準會(圖:AFP)

一代「債券天王」葛洛斯 (Bill Gross) 周三表示,擔心美債殖利率曲線扁平化的投資人,其實搞錯重點,真正需要關注的是美國 Fed 的短期利率目標。

美國 12 月升息幾乎已無疑義,華爾街策略師更進一步提高對升息目標的預期,有人認為未來可能每季升息,2018 年上看升息 4 次。

據《彭博》報導,這位駿利亨德森集團基金經理認為,儘管 2 年期與 10 年期殖利率利差已降至 50 個基點,為 10 年新低,但這仍是可持續的。不過,如果緊縮政策持續,則美國緩慢的經濟復甦和低迷的通膨可能令人擔憂。

葛洛斯畫出的紅線是 2%,他認為,聯邦基金利率超過 2% 就可能太高了。

葛洛斯表示,官員和市場觀察人士目前認為實際中性利率在零附近,代表名義聯邦基金利率在 1.5% 至 2% 附近。他相信,只要聯邦基金利率目標不超過 2%,殖利率曲線扁平就不應該像以前的周期那麼重要,過去是因為政策過度緊縮,而造成曲線扁平。

和許多其他債券投資人一樣,葛格斯將長期國債殖利率受壓制,歸咎於全球資本流動。美國 10 年期國債殖利率為 2.32%,而同期德國國債殖利率為 0.3%,日本為 0.06%。

葛洛斯認為,考慮到美國債務問題,殖利率利差不一定會縮小到零,才誘發經濟放緩。他猜想,一旦美國再升息 50 個基點,而 10 年期國債殖利率僅僅提高 10 個基點,這就可能危害經濟成長。


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