2018全年減產已無必要？花旗示警油市恐面臨拋售

花旗研究 (Citi Research) 分析師週二 (28 日) 警告，產油國不大可能同意將減產協議延長實施 9 個月，此決定或將導致油價大幅拉回。

OPEC 與其他產油國再過 2 日就要開會，分析師普遍認為，目前的油價反映市場預期協議將延長至明年底。但花旗分析師於研究報告指出，「我們的預期是，延長實施的時間可能少於 9 個月，很可能不是較短的延長時間，就是延後到明年第 1 季，也就是協議即將到期時再做決定。」若此預估正確，可能引發市場拋售。

維持每日減產 180 萬桶的協議，已經幫助消化全球過剩石油，而且推升油價至 2 年半新高。不過 OPEC 14 個成員國與其減產夥伴，仍未能達成降低全球庫存水平至 5 年均值的目標。

花旗認為，產油大國沙烏地阿拉伯與俄羅斯尚未達成延長減產 9 個月的共識，再加上俄羅斯石油巨頭的反對，引發疑慮並進而影響市場信心。俄羅斯的國家政策也可能是延長減產最大絆腳石，因為就銀行角度而言，俄羅斯央行擔心油價走升或造成盧布升值，可能影響經濟增長。

花旗同時指出，整個 2018 年都實施減產的需求現在已經減弱，因為布蘭特原油期貨已經上漲至 OPEC 每桶 60 美元的目標價以上。且 OPEC 預估已開發國的原油庫存將於第 3 季下降至 5 年均值，也減低延長全年減產的必要性。

但另一方面，沙烏地阿拉伯需要油價維持高位，因為當地正進行需要大眾支持的國家改革，也準備出售該國石油巨頭部份股權。過度依賴石油收入的國家，非常擔心來自非組織產油國的供給將隨油價上漲而增加，導致另一波過剩潮，最終衝擊油價走低。且延長減產 9 個月，將讓美國頁岩油業者有機會在俄羅斯與沙烏地抑制產量的同時，奪取更多市佔，美國原油出口近來即隨著「填補」減產參與國的空缺而觸及歷史新高。