【港股解碼】「金手指團隊」探索明年投資風向球

還有不到一個半月，便要歡送2017年這豐收之年！今年環球股市欣欣向榮，恒指亦創10年新高。股壇中的大戶小戶，都應該嘗到了甜頭。對于投資者而言，成敗之局基本已成定數。素有「股壇金手指」之稱的惠理集團(00806-HK)主席謝清海于今年9月表示，今年以來恒指已經累升了25%，但市盈率僅約13倍，估值並不算貴，且H股與A股之間仍存在差價，A股較H股貴32%，故猜測恒指未來還有上升空間。

時隔2個月，我們聽一聽該集團旗下精銳投資團隊的說法，爲明年的投資把把脈。

惠理基金股票投資團隊今午在香港召開記者會，團隊帶來一個令股民開心的訊息，就是預期香港股市將于2018年維持上升趨勢，主要受惠于中國政府承諾實現優質並可持續的增長，而香港近期致力增加市場流動性，均有助提升投資者對中國股票的關注。

惠理投資董事鍾民穎在會上表示，2017年是香港及中國股票複蘇的一年，此番強勁反彈受結構性因素帶動。中國正進一步通過對服務領域及國有企業改革，以及金融行業去杠杆等措施，實現優質且可持續增長。隨著中國向高資本回報、低杠杆率的高效經濟體轉型，中國企業將獲得越來越多國際投資者的青睐，尤其是香港市場上市的公司，因爲能相對自由買賣。
事實上，2017年前10個月，代表離岸中國股份的MSCI明晟中國指數迄今上升48.9%，而2016年全年僅增長0.9%。鍾民穎稱，在香港市場上尚有其他措施正在商討，以增加整體股票交易市場的廣度和深度。通過吸引不同産業公司來港上市，本港股票市場流動性及活力均有望提升。

而2018年的投資主題，主要有三大板塊：
一、消費升級。中國城市化進程持續及中産階級不斷擴充將釋放巨大消費需求，尤其是對非日常生活消費品及服務的需求，例如保險服務。
二、産業升級。自動化、機械化及信息技術在亞洲服務及制造業的應用，有助亞洲企業向環球價值鏈發展。在亞洲，中國及韓國是産業升級的主要國家，從其出口及專利應用方面可見一班。
三、科技龍頭。亞洲，尤其是中國，已經有足夠能力容納世界級高科技企業，並融入科技領域的強勁增長。現時，中國擁有全球最大的在線零售市場，並且每年以雙位數字的增長發展。中國孕育了不少科技龍頭，你們看，今日的騰訊(00700-HK)市值已升破了40000億港元，市值超越了Facebook與阿裏爸爸，排行全球第四。

騰訊等一衆科網股明年繼續燦爛，但應視爲表期投資或是趁高套現。惠理基金經理徐福宏表示，香港龍頭科技股已經連續8、9個季度，保持著盈利增長40%的高速增長，他預期這樣強勁的升勢，于2018年可望維持。這些龍頭企業除了主業以外，其他業務亦同時對集團盈利作出貢獻，爲集團帶來多頭增長動力。至于何時需要作出止賺舉動？他表示要留意未來的增長空間是否仍然存在。他又提醒，這類新經濟板塊，爲獨角獸表現，其他2、3線企業難以替代，若沽售或會錯過更燦爛的升幅。此外，他亦看好電子産品硬件公司、手機鏡頭硬件公司，相信于2018年盈利增長仍會保持良好的雙位數字增長。

港股正研究讓H股全流通，他認爲隨著流通量增加，會吸引更多海外投資者流入，更廣泛的投資者基礎，亦有利提升公司管治。今年港股勁升，他認爲是由公司盈利所帶動，MSCI中國指數已升至13.9倍水平，高于過去10年的平均值，然而若計入2018、2019 年的盈利增長空間，他認爲市盈率仍然合理。而北水持續南調，亦對港股重新估值帶來支持。北水南來活了港股，不過，內地亦有不少投資機會，「股壇金手指」的團隊又怎會錯過。

11月9日，內地的基金業協會又批准了3家外商獨資私募基金管理人資格，惠理集團旗下的惠理投資俟是其中之一。至此，已有7家外資私募機構正式進入中國內地市場。看來，謝清海對中國抱著不少期望。

■ 作者：周燕芬
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