星石投資評資管新規：3個月以下銀行理財或消失

11月17日，業內期待已久的資產管理行業「大一統」管理辦法——《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》(以下簡稱征求意見稿)出台，星石投資首席執行官、中國財富管理50人論壇理事楊玲認為，征求意見稿讓人強烈感覺到監管「務實又靈活」。

楊玲認為，新規如若實施，將大大促進機構間的稟賦合作，專業類的投資機構業務空間擴大；各類產品中，受影響最大的是銀行理財這一29萬億的「資管大哥」，新規下3個月以下的封閉式理財產品或從此消失，預期收益型產品將消失，銀行理財不再是沒有風險的投資品。

此次征求意見稿對資金池的表述更加明晰，規定封閉式資產管理產品最短期限不得低於90天，投資非標資產終止日不得晚於封閉式資產管理產品的到期日或者開放式資產管理產品的最近一次開放日，這也就在實質上意味著銀行不再能通過滾動發行超短期的理財產品投資到長期的資產當中獲取期限利差，也不能通過開放式理財產品間接實現「短募長投」，3個月以下的封閉式理財產品或從此消失。

資管產品可以一層嵌套，專業化機構受益。此前銀監會「三三四」自查對於委外的影響較大，使得委外出現集中贖回。征求意見稿在消除多層嵌套部分的規定更加務實，並未將委外一刀切，而是可以投資一層資產管理產品，這充分考慮到了實踐當中有的機構自身投資能力有限，需要與其它機構開展合作，發揮各自特長的情況，專業化的資管機構也將能夠更好的發揮自身的比較優勢，與在客戶端有優勢的機構開展合作。

其實經過多年的分業發展，各類資管機構各有短板和長處，這不是短期可以拉平的。例如：長期以來，銀行資管擅長固定收益投資，風險控制體系的優勢在於信貸。由分業向混業轉型的過程中，權益類投資（無論是一級市場還是二級市場），投資團隊的建立和風控體系的建立需要一定時間。而有的機構在投資端的比較優勢則非常明顯，例如私募證券投資基金，因為沒有客戶優勢所以更專註於投資，雙方合作空間很大。

來源：證券時報APP

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