亞債還有表現空間嗎?

由於消費和投資力道強勁，加上外部需求優於預期，國際貨幣組織（IMF）近期發布報告指出，亞洲經濟明年可望維持增長，預計經濟成長率可達 5.6%，並繼續引領全球經濟持續前行。柏瑞投信表示，美國聯準會（Fed）雖然開始縮表，並維持年底前再升息一次的規劃，但卻下修長期利率水準，顯示 Fed 不希望在縮減資產過程中導致利率大幅走高，因此預期在美債殖利率曲線趨平以及亞洲經濟基本面穩健的支撐下，亞債未來還有表現空間。

IMF 表示，雖然亞洲面臨像是中國信貸快速增長、全球貿易保護主義不斷升溫和地緣政治緊張等風險，不過各個經濟體的領導階層卻因此繼續加快結構改革腳步，反而為亞洲經濟帶來增長契機。從積極方面看，在投資信心增強和更有利的市場條件下，中國經濟表現和日本週期性復甦都可能比預期更為強勁，持續為亞洲地區挹注經濟成長的動能。

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，亞洲經濟轉強，亞債企業連帶受益。根據券商美銀美林 9 月公布的統計報告，亞債企業 2017 年上半年獲利較 2016 年下半年成長 14%，年增率則達 30.7%。

此外，國際信評機構對亞債企業財務體質改善也按「讚」，根據國際信用評等機構 Moody"s 在 9 月公布的調查報告顯示，受惠於獲利大幅成長與企業善用低利環境展延債務到期日及降低借款成本，亞債評等調降比例自今年開始明顯下滑。而近年來中國以外的亞洲企業淨發行債券金額亦呈現下降的趨勢，但整體亞洲債券的需求仍高，在供需面趨緊的情況下，替亞債的利差空間形成重要支撐，亞債未來仍具投資價值。

施宜君表示，下一任 Fed 主席的政策方向以及美國稅改法案能否順利推動，將是短期內左右美債殖利率走勢的因素，預期 10 年美債殖利率年底前將在 2.2%~2.6% 區間震盪。未來操作策略偏好籌資管道多元與財務基本面穩健之短年期標的，保持整體投資組合存續期間在 5 年以下。

柏瑞投信表示，今年來亞債市場維持緩升格局，接下來國際政經事件可能還有變化，像是美國預算案、FOMC 會議結論以及北韓不時的飛彈試射攪局，短線金融市場波動度可能將會升高，但若看好亞債長期投資價值，可趁亞債短線整理之際進場布局。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。