【國信證券】龍光地產(03380-HK)「龍」騰灣區，估值低廉

國信證券發布龍光地產(03380-HK)首次覆蓋報告，稱該股「龍」騰灣區，銷售顯著增長，資源稟賦優異。財務優化，業績鎖定性較好。估值低廉，首次覆蓋，給予「增持」評級。

銷售顯著增長，資源稟賦優異

銷售顯著增長，完成全年目標 85%。2017年1-9月，公司銷售額313.8億元，同比增長45.48%，已完成經上調後370億元(原345億)銷售目標的85%。截至2017年上半年末，公司權益貨值為3,880億元，其中81%位於粵港澳大灣區，資源稟賦優異。

持續回購，傳遞信心

公司自2017年10月9日以來持續購回股份，截至 2017年11月2日，累計購回539萬股，占最新總股本的0.098%。公司持續回購股份，向市場傳遞出股票被低估的信息。

財務優化，業績鎖定性較好

公司通過低成本資金置換高成本資金，以實現財務優化、盈利提升。2017年上半年末，凈負債率為67.03%，較2016年末下降4.38個百分點。公司2017年上半年末預收款為158億元，對2017年wind一致預期的下半年營收的鎖定性為103%。

粵港澳大灣區上升至國家戰略，前瞻性布局迎發展紅利

2016年及2017年粵港澳大灣區分別列入「十三五規劃」及「2017年政府工作報告」，其地位已上升至國家戰略層面。公司憑借前瞻性戰略布局，已滲透其中9個重點城市，總貨值達3,145億元，未來隨著大灣區的經濟增長、人口及財富的增加，將為公司銷售帶來源源不斷的動力。

估值低廉，首次覆蓋， 給予「增持」評級

每股重估凈資產約10.8-11.5港元，對應P/NAV約為0.67-0.63，估值低廉，首次覆蓋，給予「增持」評級。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)