中國貨幣市場利率數據錯誤 彰顯溝通不暢可能引發市場恐慌

中國央行讓市場感到意外的能力是如此之大，以至於投資者需要細細品味上周的一個數據錯誤到底是不是政策信號。

一個備受關注的中國基準利率上周三開盤飆漲 55 個基點。雖然全國銀行間同業拆借中心後來據悉聲稱開盤利率有誤，但這場混亂說明了貨幣當局使用銀行間工具來調整金融體系流動性的不透明做法可能存在的不利風險。

投資者密切關注一周加權平均回購利率的變動，將其視作中國央行政策的風向球。雖然央行保有很多更傳統的基準利率，但近來更側重於市場化指標，而且投資者敏銳地意識到他們需要未雨綢繆。

德國商業銀行駐新加坡高級新興市場經濟學家周浩稱，周三事件的棘手之處在於，開盤價出人意料，但又不是不可能的，因此造成了混亂；一些市場人士往往會將意外之舉當成是政府出台新政策措施的正常方式。

根據彭博行業研究，中國央行的透明度在亞洲主要經濟體中位居末游。眾所周知，中國央行有時會採取令市場意外的舉措來進行政策溝通。2013 年 6 月，在沒有改變「穩健」貨幣政策目標的情況下，中國央行將隔夜回購利率推升到紀錄高位，此舉被看作是對銀行進行壓力測試。它還將影響擴大到了香港的離岸市場，為打擊投機者而將離岸人民幣借貸成本推升至不可能的水平。