【保德信投信】慎防Fed縮表 收益資產首選新企債

◆ 建議投資級債 6 成、高收益債 4 成，爭取收益機會

股市高檔震盪，不少投資人目光轉向債券型基金爭取收益，截至上周，全球各地的新興市場企業債券型基金已吸金達 665 億美元，創 2013 年來同期新高；法人分析，新興巿場企業債的發債人逾 500 家企業，且多半是企業龍頭，相關概念基金的波動度其實比新興國家主權債基金還要小，本周聯準會（Fed）恐在會後聲明釋出縮表訊號，投資人可透過新興巿場企業債券型基金，爭取更穩健的收益。（資料來源：彭博，2017 年 7 月 26 日）

保德信新興市場企業債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人鍾美君指出，全球貨幣寬鬆的「拐點」已然現身，Fed「漸進式」的縮表可能於 9 月展開，歐洲央行可能跟著退出寬鬆的行列，兩大央行的鷹派利率決策雖不至於對市場造成太大衝擊，但全球債市還是難免承受「緊縮恐慌」，當資金退潮，投資人更應選擇具成長動能的債種，目前不少有成長潛力的新興市場企業並無上巿，而是以發債籌資，布局相關概念基金，堪稱收益的優選。

根據追蹤共同資金流量的 EPFR 統計，截至上周（7 月 19 日），債券型基金持續呈現淨流入，美國、已開發歐洲、日本、新興市場和印度均有較大幅度增加：美國、已開發歐洲、日本、新興市場和印度債券型基金分別淨流入 83.16 億美金、7.94 億美元、0.62 億美元、12.84 億美元和 0.85 億美元；美國債券型基金已連續第 18 周資金淨流入，新興市場債券型基金更是連續第 25 周資金淨流入。（資料來源：彭博，2017 年 7 月 26 日）

鍾美君提醒，投資人除了需注意 Fed 縮表對於新興貨幣產生的衝擊，新興國家如巴西、哥倫比亞、俄羅斯央行降息機率濃厚，儘管帶來充沛資金「滋潤」新興債市表現，對於匯市卻恐形成壓抑作用；為免除承受匯率風險，不妨擁抱以美元計價的債種；目前成熟國家製造業復甦，帶動全球貿易與進出口的回升，新興市場體質亦持續改善，而低通膨、高成長環境，更是有助新興市場企業債的後市。

注意：本資料所示之指數與個別公司係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或所持有。
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網 (www.pru.com.tw) 或公開資訊觀測站 (mops.twse.com.tw) 查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。關於配息組成項目，投資人可至保德信投信理財網／基金產品報酬 & 風險／基金配息資訊 (www. pru.com.tw) 查詢。本基金適合能承受部份投資於高收益債券風險之穩健型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評 等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。由於高收益債券信用評等較差，因此違約風險較高，尤其在經濟景氣衰退期間，稍有可能影響償付能力的不利消息，則此類債券價格的波動可能較為劇烈，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金得投資高收益債券，惟投資高收益債券以新興市場國家之債券為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之四十 ( 含 )，以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。本基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險，包含外 匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險，不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資新興市場債券為訴求之基金不宜佔投資組合 過高比重。本基金得投資美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。