摩根：債市吸金動能仍有撐 須留意利率反轉風險

摩根投信副總經理林雅慧指出，在缺乏政策預期支撐下，本周重點將關注美國聯準會利率決策會議，市場預期短線債市仍有喘息空間，在全球資金持續追尋收益出口前提下，債市吸金動能仍有撐，惟投資人仍須留意利率反轉風險，建議投資債券應慎選產業並優先配置存續期間較短、利率風險較低的高收益債。

林雅慧指出，美國總統川普上周面臨上任以來政策推行的最大挫敗，其力推的健保法案因四位共和黨議員跑票，而無法在參議院獲得足夠票數通過，搭配川普通俄門風暴愈演愈烈，衝擊美元走低之際，更摜壓美國十年期公債殖利率近兩周重挫超過 6%，一舉跌破 216 日移動均線，使得三大債市上周買氣齊步大爆發，特別是高收益債券基金，搶錢功力一舉超越新興債。

林雅慧分析，在缺乏政策預期支撐下，預料短期美元將持續弱勢，加上承接歐洲央行上周決議按兵不動利率水準和購債規模，本周即將登場的美國聯準會 (Fed) 利率決策會議，市場也高度預期 Fed 不僅不會啟動縮表，更不至於宣布進一步的升息，但建議投資人，投資債券應優先配置存續期間較短、利率風險較低的高收益債。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 指出，有鑑於美國聯準會年底前仍有進一步升息和啟動縮表的機會，投資人應慎防公債殖利率反轉向上的風險，眼見高收益債存續期間短且利率敏感度低，和美國十年期公債殖利率呈現負相關，於通膨及公債殖利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置。 

庫克 (Robert Cook) 認為，目前全球維持成長態勢亦有利於高收益債維持低違約率，連帶違約回收率也有望上揚，加上今年底前高收益債還款壓力不高，信評獲調升相對於信評遭調降之比例顯著攀升，且信評獲調升金額已超越信評遭調降金額，整體而言，高收益債市基本面依舊向好。 

不過，庫克 (Robert Cook) 也提醒，商品價格尚低於歷史中長期平均值，後續發行高收益債券的能源企業還款能力惡化機率仍高，反觀能源以外高收益債企業違約風險仍低，今年不含能源高收益債違約率僅 0.92%，後續債券價格表現可期。因此，投資人參與高收益債市時，應慎選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會。