全球金融市場穩健 但下半年潛在風險有這些...

滙豐中華投信固定收益研究團隊主管黃軍儒今 (19) 日表示，全球金融市場表現穩健，帶動風險性資產表現，下半年需觀察的重點為未來各主要國家央行升息與縮表時程，此外，經濟成長速度趨緩與通膨上揚、央行緊縮貨幣政策過快與金融資產風險溢酬偏低，為下半年主要的潛在風險。

滙豐中華投信今天舉辦「2017 下半年總體經濟與投資展望」記者會，黃軍儒針對下半年投資趨勢，釋出相關訊息。

黃軍儒說明，2017 年截至目前為止，成熟國家製造業復甦強勁，帶動全球貿易與進出口的回升，新興市場體質亦持續改善。而低通膨跟高成長環境，更是有助風險性資產的表現。

美國市場方面，近期經濟數據回落，需靠潛在的財政刺激來帶動，但美國總統川普推動新政策，從廢健保到稅改屢踢鐵板，因此也讓資金轉向其他市場。

對於歐元區的市場，他則認為，儘管歐元區經濟復甦力道優於預期，基本面有撐，但通膨仍舊低迷，此外，歐元區仍具備相當多的政治干擾因素，包括德國國會大選、西班牙獨立公投、義大利大選、英國脫歐談判截止日皆為潛在的變數。

對於債券的看法，黃軍儒說明，現階段成熟國家公債風險溢酬仍為負數，但美、歐之間的利差可望隨歐洲基本面改善而縮小；整體高收益債與美元計價新興市場債風險溢酬偏低，不過在基本面與技術面支撐下尚屬穩健。伴隨著經濟體質好轉以及通膨控制得宜，當地貨幣計價的新興市場債券仍具投資價值。

黃軍儒指出，整體來說，全球極度寬鬆貨幣政策已宣告結束，未來各主要國家央行升息與縮表時程將是下半年觀察重點，而經濟成長速度趨緩與通膨上揚、央行緊縮貨幣政策過快與金融資產風險溢酬偏低則為下半年主要潛在風險。

針對今年持續走強的新興市場，滙豐中華投信海外投資小組副總楊惠元表示，當前全球市場通膨表現的不同趨勢，有望為新興市場帶來雙利多。成熟市場通膨持續走揚，擺脫通縮疑慮，而新興市場通膨趨穩，有望進入降息循環，推升經濟表現。

楊惠元指出，美國經濟成長預期將達 2% 以上，屬溫和復甦，通膨率預期也將超過 2%，通膨走揚、原物料與大宗商品價格上漲，將有效拉抬新興市場股市、債市與匯市的表現。

同時，新興市場通膨走低，提供新興市場的央行有更多降息空間，包括俄羅斯、巴西與哥倫比亞均開始降息，南非亦有望於 2017 年下半年首度降息。新興市場逐步進入降息循環，持有高存續期的新興本地債，於新興市場降息期間，債券價格將更加受惠。