【保德信投信】葉倫再放鷹？股債配置抗震

◆彭博美國金融狀況指數由負轉正，可兼備股債等多元資產

聯準會（Fed）主席葉倫 12 日起將出席美國國會的半年度證詞陳述，Fed 會議紀錄顯示，內部對通膨前景的分歧加重，雖然維持今年持續升息，但對於縮表計畫卻沒有給出具體時程表；保德信投信分析，投資人應從葉倫的談話中，尋找 Fed 進一步升息的線索，目前美國通膨數據仍然低於目標 2%，且金融情況仍維持寬鬆，建議投資人可兼備股債等多元資產，以防葉倫談話中突然其來的「鷹影」。

近期美國、歐洲、英國及加拿大央行官員接連的鷹派言論，讓市場波動明顯攀高，根據彭博統計，自 6 月 27 日歐洲央行總裁釋出通縮壓力已被通膨壓力取代的言論之後，美國股債同日大幅走弱的狀況已出現三次，上次出現如此密集的頻率是發生在 2013 年 5 月量化寬鬆（QE）退場議題發酵之際，流動性縮緊的預期，成為投資人暫時退場觀望的主因。

保德信策略成長 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠分析，衡量美國貨幣、債券、股票市場所受總體金融壓力水準的彭博美國金融狀況指數（Bloomberg U.S. Financial Conditions Index）最近已由負轉正，顯示金融環境緊張壓力消除；觀察美國上月 ISM 製造業指數，創 2014 年 8 月以來的最好表現，服務業採購經理人指數（PMI）也創今年 1 月以來最高，顯示上季經濟成長獲得動能，點燃今年可能第三度升息的引信。（資料來源：彭博，統計至 2017 年 7 月 7 日，股債分別以 SPDR 標準普爾 500 指數 ETF 及 iShares 20 年期以上美國公債 ETF 為代表）

歐陽渭棠認為，雖然全球主要央行的貨幣政策轉緊，恐造成短線股、債震盪，但基於近期通膨仍屬溫和，且油價表現弱勢，鷹派言論的著眼點應在於以漸進方式達到改變市場預期的目的，央行並未有大幅收緊流動性的壓力，風險性資產整理後，將有低接機會，預期股市短線將呈現類股輪動整理，穩健型投資人宜避免押寶成熟市場（尤其是單一國家），以股搭債、原物料等各類資產，方能避震。

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