南方基金楊德龍：大盤依然維持區間震蕩格局不變

上周市場小幅下跌，第二次降息利好並未帶來市場的上漲，原因是貨幣寬鬆預期已經被部分預期，降息之前債市股市已經有不小漲幅，降息之后短期缺乏催化劑，部分獲利資金兌現收益，導致小幅回落。

兩會勝利召開，李克強總理做了政府工作報告，肯定了去年政府的工作，表示在區間調控基礎上實施定向調控，保持經濟穩定增長。面對經濟下行壓力加大態勢，保持戰略定力，穩定宏觀經濟政策，沒有采取短期強刺激措施，而是繼續創新宏觀調控思路和方式，實行定向調控，激活力、補短板、強實體。有效實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。同時深化改革開放，激發經濟社會發展活力。對於2015年，經濟社會發展的主要預期目標是：國內生產總值增長7%左右，居民消費價格漲幅3%左右，城鎮新增就業1000萬人以上，城鎮登記失業率4.5%以內，進出口增長6%左右，國際收支基本平衡，居民收入增長與經濟發展同步。能耗強度下降3.1%以上，主要污染物排放繼續減少。2015年gdp增長目標7%和cpi 3%的搭配組合，意味著強刺激不會出臺，但貨幣寬鬆趨勢不改，未來仍有較大降息降準空間。這也表明今年將繼續重視改革轉型，扶持新興行業發展，實現經濟的高質量增長，不片面追求增長速度高低。

在貨幣政策方面，今年實施的穩健貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣m2預期增長12%左右，在實際執行中，根據經濟發展需要，也可以略高些。加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用公開市場操作、利率、存款準備金率、再貸款等貨幣政策工具，保持貨幣信貸和社會融資規模平穩增長。加快資金周轉，優化信貸結構，提高直接融資比重，降低社會融資成本，讓更多的金融活水流向實體經濟。對於股市來說，寬鬆貨幣政策是重要助推劑，流動性較充裕是今年股市上漲的重要動力。

政府工作報告特別強調新興產業和新興業態是競爭高地。要實施高階裝備、資訊網絡、整合電路、新能源、新材料、生物醫藥、航空發動機、燃氣輪機等重大項目，把一批新興產業培育成主導產業。制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。國家已設立400億元新興產業創業投資引導基金，要整合籌措更多資金，為產業創新加油助力。目前創業板指數站上2000點整數關口，平均市盈率超過80倍，充分說明投資者對於新興產業的熱捧。展望全年，創業板可能還會產生很多個股機會，特別是真正有成長的一些行業。

目前上證指數依然維持區間震盪格局，核心震盪區間在3100點-3400點之間，短期內很難突破這個區間。中長期看，a股市場仍有上漲可能和動力，特別是一些年報業績優異的二線藍籌板塊。在市場出現回調后，仍應堅持做多，結構上需要平衡化設定，以適應快牛轉慢牛，板塊輪動的格局。