葛洛斯：央行政策太超過 終將傷害經濟 投資應保守

葛洛斯在每月發表的投資展望網頁中指出，央行的政策將回過頭來傷害經濟。(圖：駿利資產集團官網)

各主要國家央行在金融危機時大砍利率、拚命撒錢救經濟，總算是成功力挽狂瀾，支撐經濟回到復甦的水準。但現在債券投資專家葛洛斯認為，央行的舉動太過度，過度的QE最終將回過頭來傷害經濟。

《CNBC》報導指出，包括美國聯準會在內，金融危機高峰時，各國啟動貨幣競貶以推升流動性、迫使投資人接受更多的風險。其他國家央行也加入 Fed 的行列，只是最近才開始達到與 Fed 相同的積極程度。隨著經濟成長減緩，歐洲央行、日本銀行和許多其他外國市場競相降息至近零或負利率。

「債券天王」葛洛斯憂心，金融倒退與超寬鬆的貨幣政策正在對經濟造成傷害。葛洛斯在上週寫給投資人的信中指出，在已開發國家因近零利率而受惠投資人與債券持有者，現在應該注意到未來可能的負面影響。央行救經濟的努力可能太過火，無法支撐經濟成長。

央行寬鬆政策帶來的優點是風險資產飆漲，例如股票自 2009 年 3 月以來大漲 215%。但是整體經濟表現卻沒那麼亮麗。美國 2014 年 GDP 年率只成長了 2.4%。葛洛斯相信，決策官員是在欺騙自己，以為貨幣貶值和負利率是通往持續富裕之路。

低收益使得公債和公司債的負擔變得較輕、出口變得更有競爭力。但是常識卻認為，全球經濟不能貶低自己的價值。葛洛斯在信中說到，比較嚴重的問題可能是全球低利率破壞了一融業模式，這對現代經濟有很重要的功能。退休基金和保險公司可能是最重要的金融業中受到低利率威脅最嚴重的機構。

Fed 將在未來幾年內逐步調升利率，且金融市場預期首次將會是今年。但葛洛斯認為，傷害已經造成。他寫道「2009 年金融崩盤後，金融體系過了 6 年，已變得愈來愈脆弱。」

葛洛斯把投資與選擇要養的犬種做比較，建議投資人該如何選擇。他說，大部分的人選擇的是他們可以認同的犬種。他建議投資人選擇「展示中最好的」。他說「短期內『自產的』貨幣政策會贏得『藍緞帶』，但長期來看卻可能傷害整個展示活動，讓狗兒退場。」他說，投資組合維持保守，如果想要繼續待在市場中，就持有高品質債券和低本益比但高品質的股票。