柏瑞投信:基本面無虞，高收益債市下半年還有續漲空間

儘管近期國際政局動盪、油價波動劇烈，但聯合國 5 月公布最新的「世界經濟情勢與展望」報告指出，受惠於貿易投資復甦和成長動能較預期強勁，美國經濟預估將從去年的 1.6% 加快成長到 2.1%。柏瑞投信表示，由於美國企業獲利良好、油價在 OPEC 達成延長減產共識後回穩，加上美國第 2 季 GDP 可望出現反彈，高收益債市良好的基本面沒有改變，下半年還有續漲空間可期。

美國商務部表示，受惠於建築支出、消費者和企業投資支出的表現優於預期，美國第 1 季 GDP 年增率從 0.7% 的初估值上修到 1.2%，但仍是 2016 年第 1 季以來最弱的 1 季。不過，多數經濟學家預期，隨著就業市場持續改善和薪資水平的提升，美國第 2 季消費成長力道將更強勁，並帶動第 2 季 GDP 從低點反彈。

柏瑞投資高收益債海外投資顧問葉凡克（John Yovanovic）表示，雖然市場持續關注美國聯準會（Fed）升息和縮表的議題，但美國 4 月工業產出及耐久財訂單均回到正成長，失業率亦降至 2007 年 5 月以來最低的 4.4%，加上薪資溫和成長有助降低通膨壓力，以及在企業營收和獲利持續改善等經濟基本面的利多因素支撐下，美國高收益債市可望維持今年來的上漲格局。

柏瑞全球策略高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人李育昇表示，從資金流向觀察，4 月資金持續流進高收益債市，顯示投資人對於風險性資產的偏好仍高，而美高收益債 4 月的違約率由 1.9% 下降到 1.39%（見圖一），顯示債信品質亦持續改善，預期在企業獲利持續好轉的環境下，美高收債的違約率今年將明顯下滑。根據彭博預估，標普 500 指數成分企業第 1 季每股盈餘（EPS）可望較去年同期成長 16.5%。

柏瑞投信表示，下半年還有歐洲大選、川普政策能否順利推行以及地緣政治風險等不確定因素，預期金融市場高檔震盪的可能性仍高，但高收益債市若有回檔反而是較佳的進場時機，投資人可考慮採用定期定額的方式，把高收益債納入投資組合，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有台幣、人民幣、美元等多重計價幣別的 N 級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。