油市平衡之路能否順遂？高盛：50美元油價是關鍵

《MarketWatch》報導，石油輸出國組織 (OPEC) 上週決定延長減產協議，因為全球供給量尚未退回至 5 年均值。但長期維持在每桶 50 美元，或許正是幫助油市恢復平衡所需的關鍵價格。

高盛 (Goldman Sachs) 分析師表示，他們「認為每桶 50 美元這樣的訊號 ── 不論是 2018 至 2019 年期貨價落在 50 美元或以下，或是 2018 年現貨價位在 50 美元 ── 能藉由創造出約束頁岩油的環境、抑制 OPEC 的環境，或是以上兩者皆發生的情況，幫助帶市場回至平衡。」

根據週一 (29 日) 公布研究報告，高盛今年西德州原油價格預估，自平均每桶 54.80 美元，調降至平均每桶 52.92 美元，但對 2018 年展望價仍維持每桶 55 美元不變。至於布蘭特原油，高盛將今年均價預估自 56.76 美元砍至 55.39 美元， 2018 年預估值則維持每桶 58 美元不變。

就更長期來說，從 2020 年至 2023 年，高盛對西德州原油價格仍維持初步預測值 50 美元。

高盛分析師指出， 50 美元位在美國頁岩油業者，短期至長期生產計畫期望範圍內的底端，且資本支出、現金流平衡及整體槓桿率「低於 50 美元以下顯然會受限」。

分析師進一步表示，「由於多數探勘及生產公司以 50 美元，作為指標範圍的低端，因此我們認為每桶 50 美元或以下的價格，將會刺激支出或生產活動的減少。」

同時， OPEC 會員國則逐漸指出，「50 美元價格是預期範圍的中間點」。沙烏地阿拉伯財政部長日前接受《CNNMoney》專訪表示，如果 2020 年油價下跌至每桶 40 美元，該國也能承受。

高盛分析師指出，「OPEC 能增加生產也能抑制生產」，維持市占率向近期範圍中間值靠攏，一面也要讓庫存接近平衡。美國西德州原油週二 (30 日) 回落至每桶 49 美元，但市場或已朝更為平衡的供需面道路前進。

根據國際能源署 (IEA) 5 月份報告，今年油市需求預估約每日 9790 萬桶，而 5 月份每日供給量下滑至 9617 萬桶。不過，全球庫存水平要達至 OPEC 5 年平均目標仍有段漫漫長路，該平均值落在 27 億桶上下，但根據報告顯示，目前全球庫存超過 30 億桶。

另外，高盛指出美國石油生產可能更為「強勁」，如果西德州原油價格交易明年落在每桶 55 美元附近，美國石油生產可能增加至每日約 100 萬桶，如此之成長力道，或許將使美國生產於 2020 年達至每日 140 萬桶。