一路前行 德拉吉：沒有理由偏離歐洲央行的政策指引

德拉吉進一步承諾歐洲央行將在上調利率之前終止資產購買計畫。

「沒有理由偏離歐洲央行在新聞發布會的引導性聲明中持續提供的指引，」這位歐洲央行總裁周三在馬德裡講話時表示。「不可避免地是，相較於其他工具，包括溫和的負利率政策，資產購買計畫的校准更難，實施的複雜程度更高，更可能產生副作用。」

隨著歐元區的經濟復甦日趨鞏固並且範圍日益擴大，歐洲央行著手準備討論非傳統刺激政策邁向正常化的道路。雖然歐洲央行的前瞻指引表示，只有在資產購買計畫完成後，借貸成本才會增加，但一些決策層官員暗示，如果有跡象表明負利率正在抑制貨幣政策的傳導作用，那麼這個順序可能會改變。

德拉吉重申了歐洲央行政策指引的「邏輯」，強調儘管負利率會產生不必要的副作用，但這些副作用目前都是「有限的」，而且可能不如量化寬鬆帶來的潛在問題大。

歐洲央行將於 6 月 8 日在塔林舉行決策會議，屆時還將公佈最新的歐元區經濟預測。

德拉吉談到了貨幣政策與金融穩定之間的相互作用；數小時前，歐洲央行發布了半年度《金融穩定評估》，提出了對債券重新定價沖擊可能性的評估。

「宏觀經濟環境在改善，」德拉吉說。「近年來實施的貨幣政策措施已被證明有效地維持了強韌的復甦勢頭。這股復甦勢頭所涉及到的國家和行業範圍日益擴大。這股復甦勢頭反過來也助力促進金融行業的韌勁。」

歐洲央行在報告中表示，過去六個月來，該地區的系統性壓力指標仍然低企。歐洲央行警告說，歐元區銀行業依然脆弱，因低利率和一些地區的大量的不良貸款給銀行盈利能力帶來挑戰。

金融機構批評歐洲央行的負利率政策，認為這阻礙了央行試圖推動的信貸供應。德拉吉反駁說，非常低企的借貸成本，也可以通過資本利得、降低債務成本和促進經濟成長使銀行獲益。

「但目前的環境還表明，在以下三個方面需要密切監測：對銀行貸款風險承擔的影響、對銀行盈利能力的影響以及對機構投資者的影響。」

（本文為谷歌翻譯，經彭博新聞編輯審校。）