人民幣加入SDR：資金雙向流動規模都可能增加

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--外匯局近日公布的三季度國際收支數據表明，受人民幣貶值預期影響現階段資本外流有進一步加劇的傾向。海通證券研究報告認為，整體而言，考慮到決策層意圖保持穩定的匯率，預計人民幣加入SDR之后資本流入和流出規模不會相差太多。

海通證券研究報告認為，人民幣若加入SDR，跨境資金雙向流動規模都可能增加，但不宜過分夸大。當前全球官方儲備中美元、歐元、英鎊、日元分別占63.8%、22.5%、4.7%和3.8%，人民幣在1.1%左右。加入SDR 后，國際儲備中人民幣占比若趕上日元水平，全球央行對人民幣資產需求將增加約2100億美元，若趕上英鎊水平，將增加約2900億美元。

短期內，人民幣加入SDR就像產品被貼上“馳名商標”標簽一樣，經過IMF認證后，人民幣在國際上的公信力更強。各國央行儲備中勢必會增加對人民幣資產的設定，但這個數額不宜過分夸大。

報告指出，最初資本流出的規模可能更大，之后流入流出不會相差太多。隨著過去兩年中國逐漸放寬資本賬戶管制，資本雙向流動規模已有所擴大、國內流動性的波動也有所加劇。

從內部看，中國經濟面臨很多結構性問題，經濟增速在放緩，三季度GDP增速破7%。從外部看，美國加息臨近，對國際資本吸引力增大。9月銀行結售匯逆差6953億元，創2010年1月有數據以來最大逆差，而金融機構口徑外匯占款余額較上月下降7613 億元至27.4 萬億元，再創歷史最大單月跌幅紀錄。這說明當前資本外流的壓力確實存在。

但中長期來看，加入SDR還是會增加外匯儲備管理機構和主權財富基金對人民幣的需求。所以整體而言，考慮到決策層意圖保持穩定的匯率，預計之后資本流入和流出規模不會相差太多。