〈法國會大選〉最怕連鎖效應！撼動市場的駭人選舉結果恐不只一個？

《CNBC》報導，法國總統大選對歐元區團結將是一大考驗，而週日 (23 日) 登場的首輪投票，將視何位候選人進入最後階段，可能為市場帶來劇烈動盪。

法國股市週二 (18 日) 收跌 1.6% ，而全球投資人已隨投票日趨近轉往避險資產，如美國債市、黃金市場及日元。法國及德國 10 年期公債價差持續擴大，同時為市場不安訊號之一。

其實市場最大恐懼，莫過於極右翼候選人勒龐 (Marine Le Pen) 出線。由於勒龐主要政見即是棄用歐元，因此投資人擔心此舉可能危及整個歐元區未來。而就目前民調看來，勒龐也相當有機會自首輪投票勝出。

歐亞集團 (Eurasia Group) 歐洲事務負責人 Charles Lichfield 表示，「四位候選人民調的確都存在誤差，且更不可能知道，法國選民是否會依照民調所向進行投票，或轉而支持目前處於劣勢的候選人。我們能推測的是，就是勒龐最有可能自四位候選人當中，挺進第二輪投票。」

National Alliance 新興市場固定收益全球負責人 Andrew Brenner 指出，市場青睞的候選人是前任經濟部長馬克宏 (Emmanuel Macron) ，「如果馬克宏確定進入二輪投票，那麼所有這些憂慮很快都能消散。」

不過 Charles Lichfield 指出，民調攀升的梅隆雄 (Jean-Luc Melenchon) 也有機會勝出。梅隆雄視委內瑞拉查維茲 ( Hugo Chavez) 為偶像，表示若當選將加重徵收富人稅，他同時也欲針對法國與歐盟關係重新談判，若談判不成，將尋求離開歐盟。

另有專家指出，即便勒龐當選法國總統，其欲帶領法國離開歐盟的提議也難以自國會通過，因為目前法國國會多數反對離開歐盟及歐元區。如此一來，法國 6 月將舉行的國會選舉預計將成為關鍵。

Brown Brothers Harriman 首席外匯策略師 Marc Chandler 則認為，勒龐勝出可能會為歐洲地區其他民粹團體得到助力，此對義大利來說可能會是項麻煩。而德國今年稍後也將舉行選舉。

「關鍵點或許將不在德國大選，而是義大利。」 Marc Chandler 指出，義大利銀行危機重重，該國總理 Paolo Gentiloni 已採取措施，向當地銀行注資、提供緊急流動性擔保。

至於法國大選將如何干預市場， Lichfield 預期勒龐勝選機率為 35% 至 40% ，而他預測金融市場選後陷入混亂局面的賠率非常小，也許僅 10% ，市場震盪更可能因此導致法國公債殖利率飆升並傷及該國銀行。

若此情況發生，最能設想情況為，歐洲聯盟經濟暨貨幣聯盟 (European Economic and Monetary Union) 仍會掌控局勢，但即便如此，勒龐勝選仍不會是市場利多。 Lichfield 表示，「此將具負面影響，因為市場現在有些自信滿滿，認為英國脫歐也沒那麼糟，川普也未如預期般衝擊市場，所以我們何必這麼擔心勒龐。但如果你仔細觀察勒龐所欲採取措施，如果市場突然反應他的實際政策，並理解到勒龐正位在脆弱貨幣聯盟的核心，那麼情況恐怕會很棘手。」