西證國際-每週股票策略報告

地緣政治風險升溫 法國總統大將將至 恒指或受壓

香港和內地股市上週下跌。恆生指數按週大致持平於 24,262 點， 國企指數按週下跌 0.7% 至 10,204 點，日均成交按週減少 16.1% 至 702 億港元。上證綜合指數按週下跌 1.4% 至 3,222 點，日均 成交按週增加 5.2% 至 5,933 億元人民幣。

內房、博彩、黃金股跑贏大市；家電、基礎金屬、汽車股跌幅較 大。有劵商認為中國樓價跌幅將低於此前預期，內房股逆市上 升。博彩股股價表現分化，市值較小的新濠 (200.HK) 及澳博 (880.HK)股價升幅較大，但市值較大的銀河娛樂 (27.HK) 及金沙 中國 (1928.HK) 股價則下跌。金價上升，帶動黃金股造好。創維 數碼 (751.HK) 銷量及附屬業績不理想，拖累家電股股價表現。基 礎金屬股及汽車股上週股價跌幅較大。

地緣政治風險繼續升溫，法國大選將至。前週多國發生恐襲及美 國向叙利亞發動導彈攻擊，上週美國再向阿富汗投放炸彈，加上 北韓試射導彈均推升了地緣政治風險。法國總統大選將於本周 末舉行，雖然預期需要於 5 月 7 日進行第二輪決選才能選出新 總統，但第一輪選前民調顯示有多達四位候選人支持率約為 20%，其中包括極左候選人瑪麗勒龐及極右候選人梅朗雄，該兩 位候選人均對歐盟持懷疑態度。最新的民週顯示中間派馬克龍 如果能進入第二輪決選將成為新一任總統，而極左候選人瑪麗 勒龐於第二輪決選中無論對上誰均毫無勝算，但去年英國脫歐 及美國總統大選的民調均出現偏差，因此，地緣政治風險尚未減 弱，金價預期仍有上升空間。

2017 年第一季中國經濟增速加快。昨天公佈的經濟數據顯示中 國於 2017 年第一季實現了良好開局，其中 GDP 增長 6.9%、規模 以上工業增加值增長 6.8%、社會消費品零售增長 10.0%，均超市 場預期。在中國政府的主導下要達到 2017 年 GDP 增長 6.5% 左右 的目標應該不難達到，而房地產及基建投資增長、出口改善、及 內需成長仍然會推動經濟增長。雖然經濟增長勢頭比較良好，但 市場傳聞「溫州幫」可能受查，A 股昨天下跌。

預期本週恒指或受壓。目前恒生指數 / 國企指數預測市盈率分別 為 12.1/8.2 倍，略高過去三年估值平均約 11.0/8.0 倍水平，估 值一般。本週預期市場將觀望地緣政治發展及法國總統大選結 果，預期股市或受壓。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)