彭博：中國調低今年經濟增長目標 給刺激預期降溫

　　中國決策者已暗示接受更低的經濟增速，給改革留出空間，此舉將降低市場對大規模刺激措施的預期。

　　圖表: gdp增長目標與實際增長率

　　李克強總理在向全國人大所作年度政府工作報告中，把今年的經濟增長目標設在7%左右，低於2014年7.5%左右的目標。

　　中國正向面對現實。勞動力人口減少、工業產能過剩、金融體系負擔沉重，意味著中國的增長潛力與以往不可同日而語，增長目標下調也改變了對未來一年的政策預期。接受較低的經濟增速可以降低推出刺激政策的必要性，減弱外界對未來降息幅度和公共支出規模的預期。

　　圖表: 財政赤字目標與實際結果

　　其他剛剛出爐的第一批政府預測數據還包括，中國政府預計2015年m2貨幣供應量增長約12%，低於2014年的13%。2015年全國財政赤字占國內生產總值（gdp）的目標約為2.3%，高於2014年的2.1%。

　　更加擴張的財政政策和相對保守的貨幣政策將進一步延續目前的趨勢。2月份，中國國務院加力財政政策來支援經濟增長。

　　圖表: 全球主要經濟體公共債務占gdp比例

　　盡管中國公共債務占gdp比例較低，還是折射出國內銀行過度放貸的現實。貨幣政策受到了更多限制，而財政政策還有支援需求的余地。

　　我們認為調低今年經濟增速已完全在市場預期中，因此對市場的影響應該有限。適度刺激政策的預期對國內已上漲過度的股市可能反而成為利空訊息。