李慧芬：推薦新股滇池水務(03768-HK) 入場費4747.36元

此前國家水利部部長田學斌於全國政協農業組聯組會議上透露，「十三五」時期，水利建設投資初步估算規模為2.43億元人民幣(下同)，較「十二五」規劃投資規模增長35%，較「十二五」時期實際投資增長20%。今年計劃新開工15項重大水利工程，在建投資規模超過9,000億元。

中央對處理污水問題非常迫切，亦令投資者再度關注環保、水利等的行業版塊。

上星期五開始招股的滇池水務(03768-HK)引入4名基石投資者，包括昆明產業開發，認購2,970萬美元股份、雲南省投資控股，認購3,260萬美元股份、北控水務(00371-HK)，認購2,300萬美元股份、另中國水環集團認購1,000萬美元股份。董事長兼總經理郭玉梅表示，未來與基投將有業務合作，特別是與北控水務可以互補互助。以中位數計，是次集資淨額約12.19億元，其中35%用於BOT/BOO 污水處理及自來水供應項目的投資；35%用於未來收購TOT/TOO污水處理及自來水供應項目，從而擴大營運規模；20%用於償還部份銀行借貸；10%用於營運資金及一般公司用途。郭玉梅又特別提到，基於公司現金流及資金收入穩健，擬定兩年內派息比率將不低於50%，預期未來亦能維持相近水平，高於同業表現。

滇池水務目前有3個水廠項目在前期開發階段，預計今年第2季可動工，其中各有1間污水廠及自來水廠位處老撾，投資額約為6,000萬元人民幣。

副總經理羅雲表示，東南亞與雲南地理上接近，亦符合國家一帶一路發展政策，未來繼續到東南亞拓展業務。集資所得的部份金額會用於老撾項目，未來亦計劃於東南亞地區發展，他指，老撾項目投資額約6,000萬元人民幣，並會於本月開工，明年完成建設，一般污水處理廠的回本期為9-11年，而自來水廠為5-7年。財務總監楊陽指，尋找新項目會有以下考慮，包括至少收益率達8%、當地政府的能力、及當地的法律制度，而海外項目要求的回報率會略高於國內。

滇池水務招股價介乎於每股3.91至4.7元，集資最多15.95億元，未計及手續費，每手1000股入場費為4,747.36元。是次發行約3.39億股，其中1成即3,394.3萬股將於本港公開發售，4月6日掛牌。

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