人民幣兌美元中間價報6.8845 升值11個基點

人民幣兌美元中間價報 6.8845，較上日中間價 6.8856 升值 11 個基點。

隨著美元匯率階段性走弱，最近一周多時間，人民幣對美元出現一波升值。不過，相比美元指數 (99.9473, 0.1886, 0.19%) 的跌幅，最近人民幣兌美元匯率升值幅度還是有限，人民幣匯率指數反倒呈現下跌勢頭。分析人士認為，在美元走強時，人民幣貶值有限，在美元回調時，人民幣升值有限，恰說明現階段人民幣匯率走勢以穩為主基調。綜合美元階段表現、跨境資本流動、國內經濟與宏觀形勢看，人民幣走穩勢頭有望得到鞏固，但後續階段性壓力可能難免，重返升值還需要基本面的有力支持。

美元指數跌破 100 整數關口拋售潮湧

面對近期美元跌勢，一家美國對沖基金經理萬分感慨。截至 3 月 23 日 20 時，美元指數徘徊在 99.72 附近，盤中多次沖擊 100 重要整數關口受阻。但在兩週前，美元指數卻逼近 102 關口，準備借助美聯儲 3 月鷹派加息效應伺機突破年內高點 103.8。

“是特朗普醫改法案遇阻引髮美股大跌，徹底打亂了美元上漲通道。” 多位外匯交易員直言。但他們認為，這或許僅僅是表面現象。美元回調的深層次原因，是市場對美元以及美元資產有著過高的預期——比如不少對沖基金在美聯儲 3 月加息前，就將美聯儲年內 4 次加息效應計入美元美股資產估值，如今隨著美股持續下跌令美聯儲年內鷹派加息預期降溫，他們只能對美元頭寸止損調倉，最終引發了美元指數失守 100 整數關口。

“說到底，是美元匯率被高估了。美國經濟實際發展狀況並不支持美元指數能站穩 102 整數關口，匯率回調與美股泡沫破裂將不可避免。” 美銀美林匯市策略師 Myria Kyriacou 說。

針對美元短期走勢，法國興業銀行認為，美元多頭目前應該尊重美元的近期區間突破，關注眾議院關於稅改方案的投票。

該行補充道，如果債市漲勢暫停，收益率或將迎來新一輪上漲，美元漲勢或將恢復。但這是建立在特朗普（Donald Trump）財政政策方面並不令人擔憂的前提之下。

人民幣雙向 “減震” 逐步走穩是大概率事件

美元指數走軟，通常對應著美元兌人民幣匯率貶值。最近，人民幣對美元確實出現一定的升值。

23 日，人民幣兌美元匯率中間價設於 6.8856，為近兩周高點，並較前一日調高 33 基點。當日人民幣兌美元即期匯率早盤隨美元指數小幅波動，午後波幅進一步收窄，16：30 收盤價報 6.8875，跌 4 點。香港市場上，離岸人民幣兌美元匯率震盪走低，截至北京時間 23 日 16：30 報 6.8733，較前收盤價跌 97 點，與在岸價仍倒掛 140 餘點。

但最近人民幣兌美元升值幅度遠不及美元指數的跌幅。從中間價走勢上看，人民幣兌美元中間價從 3 月 10 日開始止跌，上漲主要發生在 15 日及之後，即便從 10 日算起，到 23 日也就累計升值 269 點，幅度 0.39% 。在岸人民幣兌美元即期匯率從 15 日才止跌反彈，到 23 日收盤價也僅升值 256 點，幅度 0.37%。

不過，在 2 月份美元上漲過程中，人民幣對美元也比較抗跌。據 Wind 統計，2 月 3 日到 3 月 2 日，美元指數上漲 2.6%，在岸人民幣兌美元即期匯率僅貶值 0.06%。CFETS 人民幣匯率指數則從 2 月 3 日的 94.03 漲至 3 月 3 日的 94.28。

總之，在美元走強時，人民幣貶值有限，在美元回調時，人民幣升值有限。業內人士認為，這恰恰說明現階段 “穩” 是人民幣匯率走勢的主基調：當美元走強時，人民幣相對抗跌，對美元貶值幅度不及 “籃子” 中其它非美貨幣整體貶值幅度，因此人民幣匯率指數反而穩中略升；當美元走弱時，人民幣對美元升值不及其它非美貨幣整體升值幅度，因此人民幣匯率指數穩中略跌；如此，人民幣匯率保持了總體穩定。

分析人士指出，人民幣貶值壓力難言徹底消退，但逐步走穩是大概率事件，隨著美元階段走軟，人民幣對美元可能還會有所升值，但要重返升值趨勢還有待經濟形勢明顯改善及資產回報率的明顯提升。