人行上調市場中短期利率 分析：穩匯價防套利

美國聯準會 (Fed) 昨 (16) 日凌晨宣布升息後，中國隨即反應，人行昨日全線上調逆回購利率及中期借貸便利 (MLF) 利率 0.1%，為 2 月之後再次調整中短期政策息率；外電指常備借貸便利 (SLF) 利率也上調，分別是隔夜 SLF 加 0.2%，7 天及 14 天加 0.1%。

在利率上調後，上海銀行間拆款利率 (Shibor) 全線走高；隔夜 Shibor 報 2.441%，上調 0.0541%；7 天 Shibor 報 2.6938%，上調 0.0378%；1 個月 Shibor 升幅最多，報 4.2218%，上調 0.0681%。其餘也有大約 0.02% 至 0.03% 升幅。

人行強調，這次不是調整存貸款基準利率，亦不是升息。而逆回購和 MLF 利率是通過投標產生，此次利率上調是市場化投標結果。人行解釋，考慮到物價上升導致實際利率下行，信貸擴張仍強，部分城市樓價續升，加上 Fed 升息，令市場利率迅速有反應，如果國內外利差擴大，就會出現套利空間和不公平。

香港《明報》援引中金發表報告指出，人行上調息率存在多個因素，除了因應美國升息，有穩定利差和匯率的意圖外，剛公布的 1 月及 2 月經濟數據顯示中國經濟向好而通膨放緩，加上年初以來部分城市樓價再快速上升，因此人行在匯率暫穩、經濟暫穩及通膨暫緩之時，適當提高資金成本去槓桿，屬未雨綢繆的決定。

報告認為，雖然人行上調利率，但同日透過逆回購和 MLF 淨投放 2830 億元人民幣，顯見有意通過增加投放量來對冲利率上行的影響，避免造成市場過度波動。

Fed 的議息聲明及葉倫 (Janet Yellen) 言論，拖累美匯指數昨日續跌 0.33%，見 100.41 點；日元升 0.41%，見 112.91 兌 1 美元。《星島日報》引述匯商表示，市場原本預期 Fed 這次會放鷹，但結果並非如此，令美匯回軟，並預期最少在 6 月議息會期之前，市場不會有大波動。利率期貨顯示，目前市場預期 6 月有逾 5 成機會加息。

美元受壓，人民幣兌美元在岸價 (CNY) 收市彈逾百點，收報 6.8978，較上日升 143 點，收於 2 周新高；離岸價 (CNH) 最高見 6.8462，其後回落最低見 6.8773，截至香港時間傍晚 9 時 08 分，離岸價報 6.866。

日本央行議周四議息後維持利率負 0.1% 不變。英國央行昨日亦按兵不動，把基準利率維持在 0.25%。

星展香港財資市場 (大中華) 董事總經理王良享表示，在岸價不跟中間價升勢，原因在於大陸存在走資壓力；不過，由於中美領導人可能會於 4 月會晤，他相信人民幣下一步走勢將會由這場中美高層會議決定，而會面之前，人民幣略有升值，相信會是雙方談判的條件之一。

他進一步指出，美國和香港兩地息差在美升息後擴大，港匯本應走低，不過現實卻港匯比周三 (15 日) 走高，同樣反映大陸資金流入，支撐住港元匯率。

據中美兩國官員表示，美國總統川普 (Donald Trump) 或在 4 月與中國國家主席習近平會晤，地點將位於川普在佛羅里達州的豪華別墅，料雙方將談及貿易、南中國海、台灣和北韓等敏感議題。