24省投資總規模近50萬億 機構稱“大爆發”論過于牽強

據證券時報網3月3日消息，近期各地政府工作報告密集公布了固定資?增速目?，據統計，24個省區2017年固定資?投資目?加總規模近50萬億元，目?增速為12.4%，遠高于2016年8.1%的實際增速水平。聯想到習總書記新年賀詞中的“?起袖子加油幹”，這一數值讓不少投資者歡欣鼓舞，認為地方政府“放水”動力十足，今年有望迎來新一輪投資大爆發。

東吳證券認為，“投資大爆發”的觀點過于牽強。通過回顧地方政府曆年來的投資目?和完成情況可以發現投資目?和實際增速存在很大偏差，特?是2014年以來實際增速遠低于既定目?;十八大以來從中央到地方逐漸摒棄“簡單以GDP論英雄”的傳統政績觀，使得五年一屆的政治經濟周期明顯弱化;對比2016年投資目?，除新疆、遼甯調整較大外，今年整體投資不存在“大爆發”。

通過具體測算，2017年雖然不會出現投資“大爆發”，但對于整體投資增速無須悲觀，預計相比于2016年沒有明顯下滑，甚至可能小幅回升。從結構上看，在地?投資下行、制造業投資弱複蘇背景下，PPP發力帶動基建投資的托底作用凸顯，在總量上有望對沖房地?投資下滑和制造業投資低迷導緻的投資缺位。考慮到基建投資的經濟效率較低，維持2017年經濟增速小幅微降的判斷，建議關注結構性行情相關投資機會。

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