人民幣兌美元中間價報6.8798 貶值48個基點

人民幣兌美元中間價報 6.8798，上日中間價 6.8750，貶值 48 個基點。上日官方收盤報 6.8689，夜盤收盤報 6.8687。

2 月 28 日，人民幣對美元匯率保持近階段平穩運行特徵，美元於亞洲交易時段也鮮有表現。人民幣兌美元即期週二連五日小幅收升，波動區間明顯收窄；2 月升值 0.13%。市場人士指出，近期市場對人民幣貶值預期繼續趨緩，人民幣對美元匯率料繼續跟隨美元指數波動，不確定性主要來源於美聯儲 3 月份議息。

投資者等待美國總統特朗普就減稅，基礎設施，進口關稅以及外交政策方面發表講話。特朗普將於北京時間週三 10：00（當地時間週二晚 21：00）在國會首次就其政策發表演講。

市場靜候美聯儲 3 月議息

市場人士指出，1 月份人民幣對美元匯率逆預期的走勢，打破了此前過於單邊的運行趨勢和市場預期，配合年初以來美元漲勢放緩、國內貨幣政策回歸穩健中性、抑制資產價格泡沫的舉措不斷出台，市場對人民幣匯率貶值預期已開始出現鬆動和分化。

人民幣兌美元即期詢價成交量與人民幣貶值預期有一定的正相關性，即成交量越大，匯率貶值預期越強。Wind 數據顯示，2015 年 8·11 後不久，人民幣對美元即期詢價單日成交曾超過 500 億美元；2016 年 11、12 兩個月，平均日成交量均超過 300 億美元，2017 年 1 月則降至 214 億美元，2 月份已進一步降至約 184 億美元。

近期人民幣無本金交割遠期（NDF）隱含的人民幣貶值預期亦自前期高位逐漸回落。經測算，2016 年 12 月，1 年期 NDF 合約隱含的未來 1 年人民幣貶值預期明顯上升，全月平均超過 4%，年末時超過 5%；2017 年 1 月以來，貶值預期重新減輕，最近已降至 3.2% 一線。

分析人士指出，近期人民幣匯率走勢趨穩、貶值預期減弱，既得益於美元階段性調整，也與監管層系列穩定資本流動和匯率預期的舉措及國內經濟基本面改善有密切關係。目前看，經濟景氣改善、金融監管收緊、年初購匯旺季退潮，使得支撐人民幣匯率保持總體穩定的內部有利因素在增多，未來一段時間，人民幣對美元匯率大概率還是跟隨美元指數波動，而美元暫時仍欠缺進一步大幅走強的動力，因此人民幣匯率或有望保持近階段平穩運行特徵。短期匯率市場主要風險點在於美聯儲 3 月議息會議，如果美聯儲意外加息，則美元可能重獲上行動力，令非美貨幣承壓。

特朗普或將成為美元漲勢 “終結者”

週二（2 月 28 日），美國公佈的四季度 GDP 修正值、2 月芝加哥 PMI 以及消費者信心指數等數據整體上表現強勁，但美元指數仍然承壓下滑，日元和金銀則趁機上漲。眼下，市場焦點轉向美國總統特朗普稍後在國會的首次演講。有分析指出，如果特朗普週二的演講誇誇而談卻缺乏細節，那麼美元再通脹交易恐將畫上句號。除此之外，不同技術分析也表明美元前景不容樂觀。

特朗普即將進行國會首秀，市場希望從特朗普的講話中尋找其減稅計劃的線索。

外匯市場上，美元對特朗普交易並不像美股那樣熱情，兌主要貨幣對下跌，兌日元下滑至 112 關口下方。

彭博外匯策略師 Vincent Cignarella 撰文指出，如果特朗普週二的演講誇誇而談卻缺乏細節，那麼美元再通脹交易恐將畫上句號。美元 / 日元交易員可以就這一結果作出最明顯的暗示。

Cignarella 表示，總統講話可能會影響美聯儲 3 月加息決定，並未美元在接下來一季度的走勢定下基調。儘管美元在周一交易中漲幅不大，但自 1 月以來這種趨勢仍在下降。

特朗普週一表示，其政府不能在不知道醫療費用的前提下制定稅收計劃，他還表示會大舉投資基礎設施。消息出爐之後，美元 / 日元下跌，這可能預示著演講後可能會出現的情形。

如果刺激計劃是基於醫療保健的成本，那麼其可能仍遙不可及，因為修改或廢除奧巴馬醫改方案可能是漫長且艱鉅的。

特朗普的演講或將鞏固這一時間表。如果直到明年還不增加支出，那麼其將給美聯儲將加息推遲至 6 月留下餘地。

Cignarella 認為，美聯儲推遲財政刺激與美聯儲保持耐心是特朗普再通脹交易畫上句話的兩個理由，因他們會導致通脹預期下滑，最終導緻美元貶值。

近期以來，日元是美元方向的最佳晴雨表，雲圖策略暗示美元漲勢可能已經結束。短期圖表顯示，該貨幣對正在雲支撐下端測試，為 9 月以來首見，110 以上幾乎沒有支撐。

均值回歸分析也表明了這一點。美元在標準差阻力位 113.57 下方走低，似乎準備測試 12 個月平均收盤價 108.38。