專家：人行今年貨幣政策穩健中性 突出防控金融風險重要性

針對人民銀行最新發佈的《2016 年第 4 季中國貨幣政策執行報告》，大陸官媒《人民日報海外版》援引專家指出，人行的報告為後期貨幣政策指明了方向，包括明確穩健中性的貨幣政策、突出強調防控金融風險、提出「貨幣政策＋宏觀審慎政策」雙支柱政策框架。

人行報告指出，中國貨幣政策將堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，實施好「穩健中性」的貨幣政策。有別於此前的「堅持實施穩健的貨幣政策」。

對此，中國人民銀行金融研究所所長孫國峰指出，經濟發展新常態要求貨幣政策提供中性適度的貨幣金融環境。

所謂「中性」就是要求貨幣政策既不能過於寬鬆、也不能走向緊縮，「不緊不鬆」是其合理狀態。中國銀行首席研究員宗良表示，具體來看，在貨幣供應規模上要保持總量的適度與穩定，同時不斷優化資金投向的結構，重視服務實體經濟。

在實施「穩健中性」貨幣政策的同時，防控金融風險將被放到更加重要的位置。人行本次報告大篇幅提及「防風險」、「抑泡沫」等問題，並強調，下決心處置一批風險點，着力防控資產泡沫，及時採取有效措施防範化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

報告指出，防止資產價格泡沫離不開宏觀審慎政策和貨幣政策的配合，需更好地發揮「貨幣政策＋宏觀審慎政策」雙支柱政策框架的作用。

宗良表示，目前所謂的資產泡沫主要是房地產泡沫，而房地產市場與宏觀經濟關聯密切，其泡沫的形成既會抑制實體經濟發展、也會影響金融穩定。因此，要通過兩個政策的協調配合來提高調控的有效性。

除了在具體貨幣政策上傳遞新信號，人行本次報告在對宏觀經濟的展望上也有一些新變化。宗良認為，報告中不少積極的細微變化正體現了央行對於中國經濟預期的改善。如相比於 2016 年第 3 季報告，人行 2016 年第 4 季報告中「中國經濟新的動能正在增強」的表述更為積極，同時，「展望未來一段時期，有利於經濟穩定增長的因素不少」、「2016 年以來中國經濟下行壓力減輕」等積極表述均是 2016 年第 3 季報告中沒有的。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清指出，人行在報告中直接提到「2016 年，中國經濟下行壓力減輕，運行總體平穩」，之前都只是提到「中國經濟運行總體平穩」，本次明確表態經濟下行壓力減輕，反映出央行對於經濟下行的擔憂情緒逐漸消散。

在實施「穩健中性」貨幣政策的同時，防控金融風險將被放到更加重要的位置。人行本次報告大篇幅提及「防風險」、「抑泡沫」等問題，並強調，下決心處置一批風險點，着力防控資產泡沫，及時採取有效措施防範化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。