去年績效遠優的操盤老手：今年生技股有望擊敗標普

MoneyDJ 新聞 2017-02-20  記者 郭妍希 報導

1999 年 Perceptive Advisors 的 Joseph Edelman 是生技基金的操盤老手，他所掌控的避險基金「Perceptive Life Sciences」在前 (2015) 年繳出狂漲 52% 的亮眼成績後，去年又再度上揚 3.8%，遠優於美國那斯達克生技類股指數 (NASDAQ Biotechnology Index，簡稱 NBI) 去年重挫 21.68% 的慘狀。現在 Edelman 開金口，聲稱川普打壓藥價的作法其實影響不大，今年生技類股的報酬或有機會擊敗標準普爾 500 指數。

美國知名財經網站霸榮 (Barron`s.com)18 日報導，Edelman 在接受專訪時指出，川普聲稱要壓制藥價、還打算讓聯邦醫療保險(Medicare) 跟製藥廠談判，但其實這影響不大，因為 Medicare 支付的價格不得高於保險業者給付的最低藥價，也就是說，私人保險業者早已代替 Medicare 跟藥廠談判過了。

Edelman 表示，加州的「61 號提案」(proposition 61)非常重要，因為這項議案要求 Medicare 支付的藥價，不得超過美國退伍軍人事務部 (U.S. Department of Veterans Affairs) 的處方藥(註：聯邦法令規定，退伍軍人的用藥須比藥品標價打折至少 24%)。

然而，這項提案終究沒獲選民通過，意味著人們還是擔憂，壓制藥價會減少藥廠開發新藥的意願。Edelman 說，生技業風險極高，因此只有藥價高漲，才能鼓勵業者創新。

Edelman 認為，假如藥物真的有效、還獲得主管機關通過，那麼藥廠的股價自然就會上漲。壓抑藥價的消息，只是讓投資人不敢輕易跨進生技類股，絕非驅使股價下滑的主因。他也猜測，今年生技類股也許會擊敗標準普爾 500 指數，因為這個族群目前極有投資價值。

RBC Capital Markets 分析師 Michael Yee 也有類似看法。barron`s.com 2 月 17 日報導，Yee 發表研究報告指出，生技類股的前景其實仍看俏，但由於整體環境充滿不確定性，今年必須仔細選股才能致勝。他認為，隨著營收成長、本益比緩步上揚，生技類股的報酬率大概會在 10-15% 區間震盪，下半年則有機會因產業整併趨於明朗而突破前高。

短期內，Yee 則警告，即使產業基本面仍佳、本益比也相當便宜，政治因素仍恐干擾健康照護類股的股價，並帶來動盪不安的環境。根據他的計算，生技類股的本益比已下滑至 14 倍，接近 10 年低點，也低於標準普爾 500 指數和製藥類股。

川普本身是談判專家，他在要求藥廠降價的同時，也願意做出讓利，加快新藥上市的速度，這兩者互相抵消，應該能讓生技業者從中取得平衡。

路透社、英國金融時報、MarketWatch 1 月 31 日報導，在美國，藥廠得進行冗長的臨床試驗來證明藥品安全有效，根據美國藥品研究和製造商協會 (Pharmaceutical Research and Manufacturers of America) 統計，一款新藥平均得因此花上 10 年研發、耗資 26 億美元才能核准上市。

對此，川普 1 月 31 日對業界主管說，他會在近期派人接管食品藥物管理局 (FDA)，優先加快核准程序，未來藥品不必再花 15 年才能通過審核，新藥核可的速度會快上許多。

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