銀行法規鬆綁+陸恐報復、小心美債出現雪崩式賣壓！

MoneyDJ 新聞 2017-02-16  記者 陳苓 報導

先前我們報導過，要是美國銀行法規鬆綁，銀行有望返還 1 千億美元給投資者，將是股市大利多。不過股市歡慶，債市可就慘了。如果當局下修金融業必須持有的資本水位，銀行應會拋售美債，恐怕將引爆債市的激烈賣壓。

CNBC 15 日報導，全球金融海嘯之後，銀行為了拉高準備資本，大買被視為安全資產的美債。聖路易斯聯準銀行 (St. Louis Fed) 數據顯示，美國商業銀行持有 2.4 兆美元的美國公債和機構債，約為九年前的兩倍。

如今共和黨人有意鬆綁金融危機後制定的《多德–弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)，意味銀行無須持有大筆準備資本，能夠減持美債。RBC 執行董事 Gerard Cassidy 估計，美國前 24 大銀行持有的準備資本，比當局規定高出 1,000 億美元。一旦解禁，這些原本用於緩衝金融衰退的資金，將被銀行用於回購股票。Cassidy 指出，美債肯定是銀行回購庫藏股的資金來源。

銀行早已悄悄脫手美債，帶動殖利率上揚。2013~2014 年間，美國銀行 (BOA) 持有美債從 29 億美元、增至 580 億美元，2016 年年底持有部位降至 480 億美元。去年富國銀行 (Wells Fargo) 持有美債也較之前一年大減 30%。

美債賣壓源頭不只銀行，大債主中國也蠢蠢欲動。去年 11 月為止，中國持有美債總額為 1.05 兆美元，較一年前大減 2,150 億美元。中國狂拋美債，阻貶人幣，過程中痛失美國最大海外債主頭銜。儘管去年 12 月中國逆轉趨勢，增持美債。但是倘若川普挑起貿易戰，中國可能會拋售美債報復。北京對外經濟貿易大學的 Tu Xinquan 說，關稅只要略有提高，中國將迅速還擊。

川普一再威脅要發動貿易戰，但是中國和日本是美國大債主，倘若關係惡化，可能會拋售美債作為報復，引發末日危機。

ZeroHedge、巴倫 (Barronˋs) 先前報導，美國債主憂心通膨升溫、美國赤字暴增，紛紛撤出規模 13.9 兆美元的美國公債市場。川普當選是外國債主態度轉變的主要原因，川普打算大幅舉債、又在推特不斷暴走，還頻頻攻擊聯準會(FED)，威脅要和中國發動貿易戰，種種作法都讓外國的美債持有人極為不安。

川普在競選期間，曾漫不在乎的談及倒債，讓亞洲央行心驚。當時川普說，他會大肆借貸，知道就算美國經濟崩盤，仍能達成協議。美國發行的公債，約有 43% 為外國投資人持有，川普的態度和他以往的連串破產紀錄，都讓外界感到不安。

曾任美國參謀長聯席會議主席的 Michael Mullen 一再警告，美債是美國的國安威脅。1990 年代美日貿易衝突高峰之際，日本曾多次考慮拋售美債；如果美國想對中國進行貿易戰，難保北京不會玉石俱焚，狂賣美債，拖美國下水。

川普下令檢討《多德–弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)，市場歡聲雷股，銀行股狂飆。媒體估計，倘若相關法規鬆綁，銀行有望返還 1 千億美元給予投資者，將是銀行股的超級大利多。

CNBC、道瓊社報導，1 月 3 日川普簽署行政命令，要求檢討《多德–弗蘭克法案》，下令財政部在 120 天內提出建議方案。業界抱怨緩衝資本的門檻過高，銀行為了通過聯準會 (FED) 的壓力測試，大筆資金被鎖在銀行內無法動用。RBC Capital Markets 估計，美國前六大銀行的緩衝資本，比當局規定多出 1,015.7 億美元。規定鬆綁後，銀行將有千億資金能發放股息、大買庫藏股，返還更多資本給投資人。購買庫藏股會讓銀行在外流通股數檢減少，拉高每股盈餘，推升股價。

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