2015年首次降息 市場機會在哪里？

2月的最後一天，市場如愿看到央行降息。實際上，早在此前，由於經濟下滑、通縮壓力加重、債務風險高企等因素影響，市場關於降息的呼聲在春節假期后就逐漸升高，此次降息也可謂恰逢其時、順勢而為。

降息的原因已有共識，但是在降息的效果上，聲音卻略有不同。不過，市場也普遍認為，此次降息將會對股市、樓市構成一定利好。廣發證券(行情000776,問診)認為，從市場預期的角度和無風險利率的角度來看，再次降息均有助於提升股市的估值。降息對大盤股居多的傳統行業影響更為正面，行業分布方面建議從"受益於成本下行"視角轉向"受益於價格回升"視角，看好化工、油服、煤炭、有色、新能源汽車等板塊。

一年期存貸款基準利率均下調0.25個百分點

存款利率浮動區間上調至基準利率的1.3倍

70萬元30年房貸，按等額本息還款法，月少還貸款112.6元

央行表示，穩健的貨幣政策取向沒有變化

中國人民銀行2月28日宣布，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。央行決定，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%。同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。這也是2015年央行首次降息。央行表示，此次利率調整的重點是為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，仍是保持實際利率水平適應經濟增長、物價、就業等基本面變動趨勢，並不代表穩健的貨幣政策取向發生變化。

有分析認為，降息對地產板塊無疑是利好：既有利於降低開發商的成本，也有利於減輕人們的購房負擔，從而刺激買房需求；而對銀行則有利有弊：存貸差縮小既帶來壓力，也增加了吸儲難度，但增加放貸以及經濟的復甦和發展，又將帶動銀行業務量攀升，有利於銀行增盈。總體看，長線對銀行板塊利好，短線則影響有限；降息往往意味著大宗商品價格將上漲，因此有色金屬板塊有望從中受益；對出口業務占比較大的行業（如紡織、家電等）而言，降息則意味著人民幣的貶值預期加強，訊息面偏空。

樓市方面，民生證券研究院執行院長管清友認為，降息后，一線城市房地產銷售企穩確立，但全國房地產銷售能否企穩仍需觀察，房地產投資是否企穩最早需要到三季度才能確認；而過去囤積於地方政府融資平臺、地產和產能過剩行業的流動性涌入權益和債券市場趨勢沒有改變，股債雙牛還會延續。

不同的是，對於此次降息是否能真正降低社會的資金成本，市場存在一定爭議。樂觀的觀點認為，此次降息能進一步降低名義利率和企業融資成本。另一方的觀點則認為，降息的同時存款利率浮動區間的上限也同步提高，負債端成本幾乎沒有下降，銀行恐怕不會主動下調實際貸款利率。興業銀行(行情601166,問診)首席經濟學家魯政委則認為，央行對稱降息是對目前經濟下行和通縮壓力的反應，但如果不打破剛性兌付，銀行負債就無法下降，貸款利率也難以明顯下行。"剛兌不破，降息效果就會鈍化；人民幣實際有效匯率不下降，降息效果甚微。"魯政委對證券時報記者表示。

此外，僅憑降息一己之力難以扭轉經濟下滑態勢。興業證券(行情601377,問診)研報稱，降息還需"數量"、財政等政策配合，也即欲達降低社會融資成本的目的，央行還需要投放合適的流動性來配合降息。同時，資金流向是另一個需要關注的問題，這就需要政府在財政政策上給出配套措施，以引導資金流向實體經濟。因此，業內普遍預計，今年將還有1～2次降息、2～3次降準。

讓利實體經濟和普通百姓

在降息同時，央行宣布存款利率浮動區間的上限由基準利率的1.2倍調整為1.3倍。

“這次降息的特點是逆周期貨幣政策調控和利率市場化結合，擴大存款浮動區間。”交通銀行(行情601328,問診)首席經濟學家連平表示，預計降息的結果是，貸款基準利率將下降0.25個百分點，而存款會有所浮動但不會有大幅下降。

“這相當於非對稱性降息，縮小了銀行的存貸利差，減少銀行收入，將銀行的利潤大蛋糕劃了一部分給實體經濟。”連平說。

此次降息，對普通百姓也是利好。恒豐銀行戰略與創新部總經理婁麗麗表示，央行降低存款基準利率25個基點至2.50%，但存款上浮區間從1.2倍擴大至1.3倍，一年期存款利率上限從原來的3.3%降至3.25%，僅下降5個基點，對一般儲蓄存款的居民影響並不大。

恒豐銀行2月28日晚間宣布，即日起將所有期限存款利率上浮到頂。

降息利好股市、樓市

“毫無疑問，將對市場資金的流動性產生巨大影響，對股市、樓市將有直接的作用。”業內人士較為一致的觀點這樣認為。

去年央行降息后，股市隨后揮手告別漫漫熊市而步入牛市，A股也走出了一波牛氣沖天的行情。業內機構表示，從基本面看，央行降息將進一步降低社會融資成本，有助於緩解經濟下行壓力，從而對股市構成利好。此外，央行連續的降息和降準將為市場釋放出更為明確的資訊，從而利好股市。

業內人士表示，去年央行降息后，雖然反應不及股市那樣猛烈，但樓市也不甘寂寞，各地樓市都出現了不同程度的銷售熱潮。預計此次央行降息將進一步降低銀行和購房者成本壓力，從而利好房地產市場。

興業銀行廣州分行高級理財經理李立說，激進投資者建議設定股票型基金；對於穩健型投資者，建議設定一些保本型的理財產品。考慮到在降息周期內，可選擇期限為1年期的產品提前鎖定收益，市場上這類產品的預期年化收益率在5.0%左右，購買一般需要5萬元起點；資金量大的客戶可以盡量選擇兩年期的信托產品，收益在7.5%~8.0%之間，半年付息一次。 據新華社電

居民存款可“貨比三家”

隨著3月1日起央行再次降息，同時存款利率浮動區間進一步擴大。各家銀行的存款利率再次出現差異化，市民在存款時可以“貨比三家”。

鄭州晚報記者昨日從省會各家銀行獲悉，相對而言，省內的地方銀行存款利率最高；各家股份銀行次之；四大國有銀行和交通銀行最低。

比如，四大國有銀行和交通銀行的2年、3年和5年的定期存款利率完全相同，分別為3.25%、3.75%和4%；但是，3個月、6個月和1年的存款利率，建行均比另外四家銀行高。

在各家股份制銀行中，招商銀行(行情600036,問診)的各檔次存款利率相對較低，其各檔次存款利率與工、農、中和交行完全相同；而像民生銀行(行情600016,問診)的3年期利率達到4.4%，比廣發、中信、浦發等都要高；而5年期存款利率中，由於民生銀行和中信銀行(行情601998,問診)沒有單列出來，廣發銀行達到4.25%，比光大、浦發等都要高。

當然，從各檔次固定存款利率來看，整體來說，最高的還是河南省內的地方性銀行。如鄭州銀行的3個月、6個月、1年期、2年期、3年期和5年期的存款利率分別為2.585%、2.805%、3.3%、4.02%、4.8%和5.225%；但是，去年底剛剛掛牌成立的中原銀行，其上述各檔次利率則又高一些，分別為2.73%、1.99%、3.25%、4.03%、4.875%、5.225%；但是，洛陽銀行存款利率又相對更高，上述各期限的存款利率分別為2.82%、3.06%、3.3%、4.02%、4.8%和5.4%。

業內人士指出，隨著存款利率市場化改革的推進，以及各家銀行對吸收存款的競爭，各檔次存款利率出現差別將成為常態。市民存款時如果看重利率差異，可詳細對比一下。舉例來說，10萬元一年期存款，利率最高為3.3%，最低為2.75%，則一年期存款利息相差550元。

70萬元30年期房貸，月少還款112.6元

隨著貸款利率下調，3月1日起市民使用銀行按揭貸款買房也可以少付利息了。就鄭州來說，比如一套房子需要100萬元，如果貸款70萬元、期限30年的話，此次降息之前的5年期以上貸款利率為6.15%，本次降息后的5年期以上貸款利率為5.9%，按照等額本息還款法，則降息之前需要月還房貸4264.6元，降息之后月還房貸為4152元，即每月少還112.6元。不過，這種降息的好處，對於在3月1日后新貸款買房的人可以立即顯現；對於3月1日之前已經貸過款的，這種降息的好處需要等到2016年1月1日之后才能實現。