堵塞啤殼 港交所多提問創板轉主板變難

明報報導，近年中資湧港買殼對香港資本市場造成巨大影響，其中一項是創業板的「另類活化」，過去兩年創業板上市公司數量急增，轉往主板趨勢亦有升溫。不過，隨?創業板啤殼歪風蔓延至主板，有市場人士指，監管機構近期在審批創業板公司轉板申請時，開始採取拖延戰術堵截，試圖令問題公司「自動放棄」。

內地企業受阻A 股，來港買殼需求旺盛，主板殼價急升，大量投資者轉向創業板埋手，先買殼再轉主板，令過去兩年創業板重現熱鬧景象，創板上市公司從2014 年的19家，升至2015 年的34 家，2016 年再攀升至45 家，今年首月已經有10 家上市。

轉板方面也一度有重新抬頭的?象，2014 年轉往主板上市的公司只有7 家，2015 年就躍升1 倍至14 家，創2008 年以來最高紀錄。不過2016 年突然急轉直下，只有6 家公司成功由創業板轉往主板。

據了解，監管機構去年開始透過各種「行政手段」治理創業板問題，有證券界人士表示，近期不少創業板轉主板失敗的公司， 「死因」均是申請超過6 個月有效期，其中主要的原因是監管機構對申請提出大量問題，在公司及財務顧問花費時間回覆後，又再提出另外一大批問題，務求將存有疑問的申請「拖到盡」。

翻查資料，過去一年暫錄得7 宗轉板失敗個案，除了1宗是盈利不達標之外，其餘6 宗均是申請失效所致，其中更有不止一家公司是連續兩次申請逾期失效。如羅欣藥業（08058-HK）和羅馬集團（08072-HK）。

有投資銀行界人士表示，監管機構並非只對創業板轉主板，對新上市公司亦有使出拖延戰術，如該行近期保薦上市的一家內地公司，因為監管機構對申請一拖再拖，業績紀錄有效期也一再逾期，對公司財務報表的審計就重新做了三次。他直言那家公司還算幸運，最終成功上市，但亦有其他公司在拖的過程中， 「可能就被拖死了」。

有業內人士對監管結構做法表示理解，他表示前幾年創業板根本無人問津，近年回光返照，完全是炒殼誘因，但「拖」的做法只是斬腳趾避沙蟲，最終仍要審視創業板定位以及如何吸引優秀企業。

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