公開市場延續中性 CPI持續回落寬松力度待加大

北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--央行周二（11月10日）上午在公開市場上繼續小規模開展100億元7天期逆回購，中標利率維持在2.25%不變。這也是此前一次“雙降”之后，央行連續五期開展100億元的地量逆回購操作，公開市場延續中性操作。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周央行公開市場共有200億元逆回購到期，周二和周四分別有100億元到期。上周公開市場實現資金的零投放及零回籠。

11月9日，銀行間市場主要回購利率保持穩定，市場流動性供給充裕，資金面依舊寬鬆。新股IPO有望年內重啟同時改革新股發行體制，取消新股申購預繳款制度，長期看將不再有大量資金凍結，對流動性影響減弱。

海通證券認為，9月末金融機構超儲率為1.9%，較6月末的2.5%明顯下降，處於1年以來的低點，意味著由於資金外流，8月份的雙降未能有效改善流動性。

央行三季度貨幣政策執行報告提到，9月末基礎貨幣余額為28萬億元，比年初減少1.4萬億元，主要是因為下調準備金率並不會增加基礎貨幣。經過10月份再次雙降后超儲率也不會高，未來為保持流動性寬鬆，降準仍有必要。

值得注意的是，三季度央行貨幣政策執行報告較二季度新增“既要防止結構調整過程中出現總需求的慣性下滑，同時又不能過度放水、妨礙市場的有效出清”，意味著對未來的寬鬆貨幣政策需要降低預期，畢竟存款利率已經降至1.5%的歷史新低，再下降空間有限，貨幣政策獨木難支，有效需求回升仍需改革創新等政策配合。

統計局最新數據顯示，中國10月CPI同比增長1.3%，PPI同比下降5.9%，連續第44個月下滑。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌點評稱，CPI增幅較上月明顯回落且不及預期。受豬肉，蔬菜等價格漲勢持續趨緩影響，食品通脹大幅回落至1.9%，是本次CPI走低主因。非食品通脹疲軟依舊。工業部門，尤其石油天然氣開采、黑色金屬等仍深處通縮困境。數據反應通縮風險顯著，更隱有惡化趨勢，寬鬆加碼刻不容緩。