東興證券：經濟增速小幅回升 地產投資表現搶眼

事件：

1月20日，國家統計局發布2016年四季度及全年經濟數據。中國四季度GDP同比6.8%，預期6.7%，前值6.7%。中國2016年全年GDP同比6.7%，預期6.7%，前值6.7%。中國四季度GDP環比1.7%，預期1.7%，前值1.8%。中國1-12月城鎮固定資產投資同比8.1%，預期8.3%，前值8.3%。中國12月社會消費品零售總額同比10.9%，預期10.7%，前值10.8%。中國1-12月社會消費品零售總額同比10.4%，預期10.4%，前值10.4%。中國12月規模以上工業增加值同比6%，預期6.1%，前值6.2%。中國1-12月規模以上工業增加值同比6%，預期6%，前值6%。

觀點：

2016年四季度GDP同比增長6.8%，增速自2014年二季度以來首次回升。工業增長、固定資產投資、消費品零售總額、貿易順差四季度同比增速均與前三季度持平或略有下降，只有房地產開發投資增速比前三季度增加1.1%。房地產投資作為四季度經濟增長的亮點使GDP增速有所回升，表明房地產投資仍為拉動中國經濟的重要動力。

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