跳脫經濟周期思維陷阱：衰退興旺長短難料

香港亞太研究所經濟研究中心成員曾國平撰文指出，從混亂中看出秩序是人類天性。隨便選一隻股票的價格或某國的生產總值製成圖表凝望良久，總會看出各種理論來，畫幾條什麼平均線，穿過什麼通道，這裡那裡有突破趨勢，某段時期又似有非線性關係……層出不窮的解讀，可利用更多數據印證推翻，但更常見的結果是解讀脫離現實變成迷信傳說。

就如所謂的周期之說，形容股票或樓市升跌有循環，掌握其中奧秘就能趨吉避凶。其中一個版本指香港樓市每16、17年一個循環，六十年代中到1981年是第一個周期，1981年到1997年為第二個周期，第三個周期到2013年為止。樓價早應大跌，但大跌一直講到2017年仍未見影，狼來了三番四次，周期之說仍然見諸大小傳媒，提倡的信奉的仍大有人在。

衰退興旺時期長短難料

經濟學者對周期情有獨鍾，宏觀經濟周期（businesscycles）更是個大題目，只可惜改錯名（fluctuations一字其實更準確），令行外人誤會經濟興衰有周期性（periodic）的特質：時間長短先後有序，就如四季更替、日出日落可以準確預測。

經濟周期的概念不難理解，量度卻不簡單。國民生產總值每季都在變化，大部分時間上升，有時快有時慢，經濟差之時更會下跌，其中哪一部分是趨勢，哪一部分是周期？趨勢反映的是人口增長和科技進步；周期反映的是政策變動或外圍因素（如天災）。將兩者分開後，再仔細分析經濟周期，會發現興衰起跌沒有明顯周期性：衰退和興旺時期可長可短，未到最後一刻都難料開始完結。

經濟學者的興趣所在，一為周期的起源（例如生產需時，需求上升供應滯後，時間偏差會為經濟增添起伏），二為周期之間的關係（例如消費周期一般比生產周期溫和，可以是消費者儲蓄借貸的結果）。除了事後孔明，利用計量模型預測周期去向也可以勉強為之，但「周期即將完結」、「每逢N年必有大禍」等豪言壯語就與科學扯不上關係。

受市場力量與政策干擾

周期欠缺規律難以預測，有兩個經濟學解釋。如果樓市有16年一次的周期，何時升何時跌人所共知，高賣低買下周期現象不能持久；高位提前完結，低位提早結束，歷史經驗不再可靠。除了市場力量，政策干預也在打亂周期。遇上有為政府的各種調控手段，有意無意改變了供求和預期，周期面目全非也。最怕是政策難以捉摸，出其不意「加辣」、「減辣」，再有秩序的周期都會消失於無形。

周期之說既然違反經濟學常理，何以講之信之者仍然甚眾？這現象也有其經濟學解釋。看供應，也許是大眾善忘，周期預測講多錯多沒有什麼懲罰，傳媒仍會虛心向專家請教，金漆招牌不容易打爛，但偶一為之講中的話，足以自吹自擂十幾二十年（「當年準確預測XX發生」）。成本低加上直接間接的利益可觀，大膽預測何樂而不為？看需求，大眾都喜歡尋找發財捷徑，從交學費上堂聽講座，到看風水八字行大運，寧可信其有不可信其無，屢敗屢試都要把周期學懂看透。

正所謂「壞了的鐘每日也有兩次準確」（Evenabrokenclockisrighttwiceaday），再差的預言家也有幸運的時候。周期的思維陷阱之所以流行，正因為兩次準確報時可帶來無比信心。（文章來源：hkej）