IPO加速猛於虎 恐導致新一輪股災

近期市場有兩個重要信號，一個是新股連漲天數大幅縮短，打開漲停板後連續下跌幅度越來越大，二是創業板連續下挫，元旦後，創業板兩天反彈後，連跌6天連續創出新低。

造成上述現象的兩個原因，一個是市場存量資金博弈的局面始終未能打破；二是新股發行加速，2016年上市的新股共有227隻，歷史第三，特別是去年11月份以來，IPO批文由兩周一次改為一周一次，而且每次拿到IPO批文的公司數量大部分都在10家以上。

據統計，2016年我國IPO、再融資現金部分合計1.33萬億元，同比高達增長59%，A股再融資規模創歷史新高。但值得注意的是同期上證指數跌幅超12%，創業板跌幅近28%。

進入2017年，新股發行再提速，本周共有16隻新股申購：周一到周四各3隻，周五4隻。新股審核也在提速，本周三和本周五分別有6家和7家首發企業上會。隨著IPO發行提速，中小創頹勢難改，而新股上市後漲停板數量也在減少。近期經濟參考報、CCTV2、上海證券報等多家媒體都開始關注這一問題。

對於2015年的槓桿牛市，很多專家認為是A股供給不足，導致在巨量資金推動下雞犬升天。更有觀點認為是為了推動註冊而拉高指數，忽悠散戶接盤。隨後的去槓桿，加上人民幣貶值，救市揪出內鬼等等一系列事件，到2016年初，市場先後4次熔斷，上證指數也創下5178點調整後的新低2638點。

而新股發行機制的修改，使得2016年新股不敗，打新成為抽獎撞大運。去年，中一簽大賺15萬元的兆易創新讓投資者震驚，上市後錄得29個漲停的海天精工更是讓投資者驚奇，要知道29個漲停的漲幅是20倍！隨著新股的賺錢效應擴散，發行加速也就成了股市的供給側改革！

然而，由於發行提速，新股的賺錢效應已經開始減弱。日月股份去年12月28日上市，在連續4個「一」字漲停之後，公司股票在上市後的第5個交易日就出現了漲停板被打開的現象。類似的情況還出現在貴廣網絡、杭叉集團、比音勒芬、武進不銹、裕同科技等身上，這些個股也紛紛只拉了5個到7個漲停，新股的賺錢效應明顯降低。殊不知，新股發行，很大程度上是享受到了熔斷的紅利--A股20多年來僅有漲多了會跌，跌多了會漲這一鐵律。

而如今，大盤經歷過技術性牛市後，重返跌勢。新股開板需要巨量資金承接，這點，監管層恐怕並未有過考量吧？據不完全統計，小盤次新股在流通市值達到15~20億會開板，300隻次新股開板，至少需要4500億的增量資金來承接，如今A股哪裡有援軍呢？2015年8月11日匯率改革後，人民幣加速貶值，外資撤離非常堅決。養老金入市始終是雷聲大雨點小。兩融餘額目前在9200億一線盤整，也難有起色。

2016年，美國股市連創新高，歐洲股市在年末也修復了黑天鵝事件帶來的衝擊。唯獨A股跌跌不休。與之相對應的是美國市場117年發行股票5千隻，而A股26年發行3千隻。我們只花了四分之一的時間，就發行了美國接近60%的股票數量，如果按照這個速度發行新股，不久，A股的股票容量將會成為世界第一。

為了維持新股發行速度，利益集團時不時啟動些權重股拉升上證指數，但市場重心逐步下移，下跌個股越來越多。如此巨大的反差，散戶除了用腳投票，還能幹什麼呢？

新股加速，猛於虎。若監管層不顧市場實際情況，繼續盲目樂觀的加速發行新股，那麼新股不敗的神話也將很快終結，新一輪的股災恐將隨之而來。