若要維繫GDP當前增速 需大規模的信貸擴張

信貸的快速增長正在支撐經濟增長，但也令槓桿率擴大，醞釀金融風險，隨著貨幣寬鬆的邊際效應遞減，信貸需要以更快速度增長才能令名義GDP增速維持在某個特定的水平。

和訊網13日消息央行昨日發布的2016年12月金融統計數據顯示，當月新增人民幣貸款10400億元，遠超約7000億元的市場預期；當月新增社會融資規模為16300億元，也遠超市場預期。

據外媒報道，彭博經濟學家陳世淵撰文稱雖然中國採取了措施抑制槓桿、限制抵押貸款，但12月信貸增速仍然強勁。信貸數據高於預期，令人更加擔心，去槓桿化仍然是「雷聲大雨點小」。2017年，貿易和房產市場均面臨風險，如果不進行大規模的信貸擴張，預計當前的GDP增速很難維繫。

信貸對GDP影響的是信貸餘額

12月份，新增社會融資規模為16300億元較11月的1.74萬億元下降，但遠高於1.30萬億元的預期；12月社會融資規模存量同比上升11.6%，增幅較11月的11.8%有所下降，央行的「國內貸款」系列數據仍然顯示增速要高得多——11月同比增長21.2%。

實體經濟的發展仍然與金融行業緊密相關

槓桿比例上升增加了金融穩定性風險，而這是政府的第一大擔憂。決策者們已將焦點轉向了控制金融風險，雖然目前為止效果有限。12月份，央行收緊了銀行間流動性，以懲罰在債券市場上承擔過高槓桿的投資者。12月中旬的中央經濟工作會議也提高了降低槓桿比例在各項政策中的重要性。