方正證券：風口仍在混改與國改 只是要換龍頭而已

受短期資金再度偏緊影響，加之創業板有再度破位運行風險，周三大盤在個股普跌拖累下，走出低開低走的震盪調整走勢。最終，大盤以下挫0.79%收盤，創業板下挫0.72%，兩市總成交量較前一交易日減少3.09%，這表明場外資金繼續觀望，入場意願不強，場內資金活躍度降低，市場信心仍不足，情緒較為低迷。

量能略有萎縮，個股活躍度降低，分化繼續加大，當日有36家個股漲停，有7家個股跌停，漲幅超過5%個股僅53家，跌幅超過5%個股有94家，市場熱點散亂，賺錢效應降低，虧錢效應提升，次新股成為重災區，市場熱點的可持續性不強，資金重新短期化為主，高拋低吸是機構操作行為，高價股受到資金迴避；周三漲幅居前的為鋼鐵、保險、船舶、軍工、中字頭等，跌幅居前的為次新股、消費、電信營運、區塊鏈、石油、化纖、職業教育、絲路概念等。量能略有萎縮，個股分化加大，熱點較為散亂，虧錢效應提升，是周三盤面主要特徵。

從技術上看，周三大盤低開短暫沖高後，便一路震盪走低，以最低點收盤，並呈價跌量縮態勢，大盤5日、30日、60日均線失守，10日線短暫支撐，但價跌量略縮的量價關係顯示，短線大盤還將慣性下挫，18日均線支撐將面臨考驗，但從創業板破位運行看，18日線難對大盤形成有效支撐，後市回踩半年線，構築W底概率大；分時圖技術指標顯示，技術指標的底背離，短線大盤盤中還有反覆，60長時技術指標顯示，大盤調整壓力仍在。綜合技術分析，我們認為，短線大盤將抵抗式整理，不會形成大的波動。

新年第一周，客戶保證金凈流出187億，連續二周凈流出，但證券交易結算資金餘額卻增加6.7%，我們測算，新年第一周，機構資金流入約850億。我們認為，新年伊始，人民幣兌美元匯率大幅波動，機構資金大幅流入，意在實現「穩股保匯2.0」，大盤震盪反彈，挑戰30日線壓力，但散戶資金資金則趁大盤反彈繼續流出，機構資金與散戶資金間的「蹺蹺板」現象依舊難改，從盤面表現看，機構資金把握着市場主動權，散戶資金被動。機構資金大幅回流，大盤反彈短線難結束，步履蹣跚地震盪盤升還是階段性走勢特徵。

混改龍頭股中國聯通大幅下挫，其M頭的破位運行走勢，打擊了市場相關板塊的信心，混改與國改的主題投資似乎有退潮跡象，但仔細觀察其它有混改預期的「中字頭」、「國字號」，卻可以發現，絕大多數還處於底部區域，還有估值與邏輯的向上空間，可以肯定的是，混改與國改的第一波退潮是暫時的，第二波高潮在後面，市場在醞釀新的領漲龍頭。縱觀「中字頭」、「國字號」，無論是長期築底安全性，還是估值的攻防兼備性，電力與石化都有潛在龍頭風範，主題投資所引領的春季攻勢未結束，風口仍在混改與國改，只是要換龍頭而已。