商道論市：1月5日期貨交易策略

1.商道論市日評：銅急跌45000買入，沖高防守46000拋空

2017年銅價快速上漲趨勢難以為繼，大牛市並未真正來臨，因中國經濟反彈難以持續，境外消費提振有限，高銅價會刺激銅礦和廢銅的供應，供需矛盾並不突出。商道論市認為：2017年，銅價或先漲後跌，先漲的邏輯是地產投資的滯後效應在明年的提振及補庫的支撐；回調的邏輯則是消費支撐的轉弱，供應在高價下的增加令顯性庫存逐步累積，價格需回調令供需重新匹配。2017年開始，由於新增冶煉產能的投放和銅精礦後續產能投放不足，銅精礦相對冶煉產能便出現較大的短缺情況。銅精礦供應直接限制精鍊銅的產量。2017年全球精鍊銅供需基本平衡，但是2018年便開始出現缺口，2019年缺口快速擴大。

【操作建議】滬銅1703合約今日早盤如期承接夜盤繼續下探，盤中最低44810，上午10點後價格回升，尾盤收於45520，資金多以短線為主。短期下方最新支撐44800，上方壓力46000，後期操作可急跌45000買入，沖高防守46000拋空，日內參與。

2.商道論市日評：鎳下打到位，將上行衝擊87500

鎳期貨今日觸底反彈，現貨升水暫穩，上午貿易商報價積極，下游多為詢盤，實際拿貨較少，市場整體活躍度較租日好轉。金川公司今日下調電解鎳出廠價至84800元，桶裝小塊下調至86000元。倫敦鎳價瀕臨中期支撐位置9900。

【操作建議】鎳1705合約今日早盤承接夜盤弱勢局面下打破83860，上午10點後展開回升走勢，尾盤收於85130位置。早盤提到：「前期低點83860難以構成有效支撐，今日將下破，盤中下破後83000下方注意多單日內逢低參與，空單建議止盈離場」。鎳內外盤均存在下打到位可能，後期操作建議以84000為支撐逢低多單思路對待，上方短期壓力關注87500。

3.商道論市日評：瀝青關注2690分界

雖然石油輸出國組織（OPEC）和非OPEC產油國減產協議已經於1月1日正式生效，但一系列強勁的經濟數據提振美元大漲依然令油價在新年的首個交易日內承壓下挫，市場密切關注各產油國減產行動的具體實施情況。華南地區國產油漿市場估價為2200-2300元/噸，瀝青料市場估價為2450-2550元/噸，與較前一工作日持平，油漿市場走勢較為平穩，商家出貨無壓力，主營煉廠內供為主，瀝青料市場終端需求逐漸降低，商家報價平穩，市場交投氣氛良好。

窗體底端

【操作建議】瀝青1706合約今日盤中下打2620獲得短期均線支撐後震盪上行，尾盤收於2654，資金多以短線為主。目前上方短壓2690，短期支撐2640，若能上破2690行情下跌走勢將結束重新回歸強勢。短期操作注意2690分界作用，多單可防守2640逢低參與。

4.商道論市日評：甲醇最低分界2705

昨日山東兗礦集團今日甲醇對外報價穩定在2800-2830元/噸左右，國焦、國宏、魯化裝置穩定。山西建滔萬鑫達廠家甲醇承兌報價下調至2600元/噸。20萬噸/年甲醇裝置日產330噸左右。本周我國甲醇傳統下游表現欠佳，除甲醛外，其餘產品多呈現下滑，周降幅在0.24%-3.06%。其中MTBE受調油商、貿易商採購積極性較弱，外圍消息面及需求面利空，加之原料氣價格呈下滑，市場缺乏成本支撐，煉廠出貨壓力依舊較大，市場價格跌勢難止，購銷氣氛冷清，短期該趨勢或延續。而醋酸雖成本面支撐較強，然受下游需求較弱，且華北廠家庫存漸增，下游多謹慎觀望，新單商談稀少。

【操作建議】甲醇1705今日早盤下打2630後震盪回升，盤中最高2704，後震盪，尾盤收於2670，資金呈流入狀態。目前行情最新分界線2705，前期空單建議全部防守2705。若2705壓制有效，行情將繼續震盪向下，若壓制無效，將回歸逢低買漲節奏。注意思路轉化。

5.商道論市日評：豆油6800下打到位，逢低買漲

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的持倉報告顯示，過去一周基金在芝加哥豆油期貨市場上繼續減持凈多單。截至2016年12月27日的一周，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨以及期權部位持有凈多單85，522手，比上周的97，887手減少12，365手。其中多單102，895手，上周114，361手；空單17，373手，上周114，361手。豆油期貨和期權的空盤量為406，645手，上周為438，278手。

【操作建議】豆油1705合約今日盤中早盤下打6820遇支撐後震盪上行，尾盤收於6880，短期6800位置存在支撐，上方壓力依舊7060。早盤提到—依然建議按照6800-7060區間對待。堅持早盤觀點，按6800-7060區間對待。

6.商道論市日評：菜粕止跌維穩，逢低買漲，衝擊2360

窗體頂端

在12月上旬飼料原料持續上漲，終端對成品飼料後期的價格以及現貨量有一定的擔憂，備貨情緒高漲，積極囤貨。12月份環保問題成為市場的關注重點，零星養殖戶遭到了強制拆遷，部分養殖戶在短時間內找不到合適的養殖場地，只能被迫提前上市，家禽養殖規模出現大幅萎縮，終端成品飼料的消化速度下滑，這對菜粕市場需求影響較大12月份，正邦、格利特、新希望旗下的飼料廠因廢氣污染被環保局責令停產整改。12月份，廣東新沙港中儲、達孚、嘉吉、中紡等因臭氣污染被強制關停，整個華南地區陷入缺貨的恐慌局面。而周邊江西、湖北地區也開始環保檢查，江西中糧也被整頓。環保的風暴刮向飼料企業，隨著環保局的督查力度加強，迫使飼料的生產和使用進一步規範。飼料廠家整體開機率下滑，菜粕現貨消化速度放緩。港口進口酒糟減少，貨源緊張。

【操作建議】菜粕1705合約今日下打2260獲得支撐，隨後一路上行，尾盤收於2310，收中陽線，資金呈流入狀態。目前來看2260支撐明顯，建議多單逢低參與，菜粕展開向上衝擊2360過程。

7.商道論市日評：白銀夜盤將繼續上行

白銀從上周開始行情逐漸回暖，似乎就預示着白銀多頭即將開始布局中線。前期美聯儲加息對白銀的打壓使白銀處於前期低點，美元也盤上103的高點，前期的打壓是為了更好的反彈。昨夜美盤白銀大漲，確立了白銀短期的底部構造。

【操作建議】白銀1706合約昨夜在4050之上獲得支撐，盤中攻克4100後最高沖至4145，盤面強勢，今日白天時間段震盪穩固昨夜漲幅。白銀止跌恢復上行走勢，建議多單思路對待，向上短期目標4200位置，夜盤依舊有上行走勢可期，繼續逢低買漲。

8.商道論市日評：PP短壓8700，支撐關注8300

中石油廣西欽州石化20萬噸/年的PP裝置2016年11月5日開始停車檢修，計劃2017年1月15日開車。東華能源(002221,股吧)揚子江石化有限公司PP裝置（40萬噸/年）於12月26日恢復開車，產拉絲T30H，生產正常。寧波福基石化有限公司66萬噸/年的丙烷脫氫裝置以及40萬噸/年PP裝置目前開車正常，PP產S1003。

【操作建議】PP1705合約今日小幅低開後沖高8700位置後遇阻回調，盤中最低8476，尾盤收於8532，資金呈流入狀態。目前PP上方最新壓力8700，建議空單防守8700日內參與。下方支撐關注8300附近，屆時多單參與。

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