縱使經濟復甦穩健 美國投資人卻渾然不知潛在風險

美元太強 薪資調幅太大 都會侵蝕美國企業獲利 (圖:AFP)

美國經濟復甦穩健，使得強勢美元的漲勢再現。但是，主要依靠外銷產品而營運的美國企業，利潤將因此受影響。然而，全球資產經理人表示，市場投資人卻都忽略了這環環相扣的經濟結構。

《MarketWatch》報導，貝萊德(BlackRock) (BLK-US) 全球投資策略長 Russ Koesterich 表示，隨著時序進入 2016 年，強勢美元以及即將到來的緊縮大循環，都會影響美國企業利潤成長與事業擴張速度。但是，從上週股市的成交情況來看，市場投資人似乎還沒意識到接下來會發生的事情。

標普 500 指數已經連續 6 週上漲，並且在 2015 年 8 月強漲 8% ，也是 4 年以來漲幅最強勁的一次。

美元指數從 2011 年中以來，也都維持在上漲趨勢當中。由於各界都認為，美國聯準會 (FED) 可能在 2015 年 12 月升息，上週美元指數上漲超過 2% 。

但在此同時，強勢美元卻帶給美國企業強烈的衝擊。高盛 (Goldman Sachs) (GS-US) 經濟學家檢視 44 家企業財

報後表示，強勢美元、消費者購買力、產業趨勢、通貨膨脹、企業購買庫藏股等面向，都是股市未來不確定的因素。

高盛首席證券策略師 David Kostin 在研究報告中指出，對於美國企業來說，強勢美元有好處也有壞處。如果是對外貿易占營收比例較大的美國企業，強勢美元將帶來較大的貿易衝擊，而且此貿易衝擊將延續至 2016 年。

FactSet 研究機構資深利潤分析師 John Butters 說，截至目前為止，標普 500 指數當中，企業 2015 年第 3 季預期財報與實際財報都衰退 2.2% 。 50% 以上銷售都在美國境內的企業，利潤增漲 4.8% ，然而， 50% 以上銷售在海外的企業，利潤則下滑 10.6% 。

消費產業部分，通貨膨脹則是另一個大威脅。高盛表示，包括 Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG-US) 、百事公司 (PepsiCo Inc.) (PEP-US) 、好市多 (Costco Wholesale Corp.) (COST-US) 、聯邦快遞 (FedEx Corp.) (FDX-US) 等零售與消費相關產業， 2015 年法說會上，都調高人力成本預測。

麥當勞 (McDonald’s Corp.) (MCD-US) 表示， 2015 年第 3 季，由於提高工資，使得利潤損失 400 個基點。

美國聯邦政府上週五 (6日) 宣布的 2015 年 11 月就業報告亮眼，新增工作數量達 27.1 萬人，失業率下降至 5% ，為 2008 年 4 月以來最好的數據。時薪上漲 9 美分至 25.2 美元，為 2009 年 7 月以來漲幅最多的 1 次。

芝加哥商業交易所 (CME Group) (CME-US) 觀察聯準會的研究數據顯示，亮眼的就業數據，讓 2015 年 12 月聯準會升息的機率上升至 70% 。

花旗外匯 (CitiFX) G10 FX Strategy 主管 Steven Englander 表示，現在市場投資人信心滿滿的原因，就是認為聯準會不會那麼快升息，所以對於匯率與股市，依舊很放心。