港股盤前─今年首交易日 料紅盤低開 上攻有阻力

踏入新的一年，「1 月效應」(January effect) 之說甚囂塵上 (即 1 月份上升，全年升市的機會便大)。不過，若以 1 月效應套用在港股，準確率其實不大。由 2006 年至今，1 月股市表現與全年表現同步的只有 5 年，其餘 6 年走勢相反。分析師更指出，「1 月效應」較適合用於美股，而過去 30 年，港股 1 月錄得升幅的比率其實不到一半，但首日開出紅盤的機率則高達 63%。由於大陸 PMI 數據表現平穩，有利增加今 (3) 日開紅盤機會。不過，市場已就大陸有可能會放鬆銀根而炒作，加上恒指上周五已企於 22000 點，再向上突破仍有不少阻力，預期今天只會紅盤低開。

根據過去美股的經驗，美股 1 月份上升，有利全年股市表現，相反的話，則預示全年美股會跌。但據香港《文匯報》引述訊匯證券行政總裁沈振盈表示，過去因為稅務原因，美國投資者一般會在 12 月賣出股票，然後在 1 月重新買入，故此 1 月份美股的表現，反映了投資者對當年美股有否信心。但時移世易，現時「1 月效應」似乎已有點不合時宜。

以美股為例，自 1980 年以來，羅素 2000 與標普 500 指數於 1 月份，分別錄得平均升幅約 0.93% 及 0.65%，反映整體大市在 1 月份普遍造好，但相關數據較明顯地集中在上世紀 80 和 90 年代，當時的準確率高達 75%。惟自 00 年開始，1 月效應已明顯褪色，命中率大約只有 5 成，與港股情況相若，因此他認為「1 月升、全年升」之說，在統計上的代表性已漸褪色。

川普 (Donald Trump)1 月 20 日將就職成為美國總統，市場都關注他的新政，以及對國際貿易的影響。另外，人民幣兌美元會否跌穿 7 算，亦是大市焦點，相信若人民幣過弱，大陸進一步加強阻止資金外流的力度，從而影響到股市表現。臨近春節，大陸銀根通常會趨緊，同樣壓抑 1 月大市表現。

至於今日大市能否開出紅盤，則還要看外圍情況。不過，大陸公佈去年 12 月製造業採購經理指數 (PMI) 為 51.4，雖略低過上月 0.3，但這是 PMI 連續 5 個月保持在擴張區，而非製造業商務活動指數為 54.5，亦是去年的第二高點。沈振盈表示，大陸需求端基本保持平穩，經濟整體趨穩。

惟從 PMI 中的 12 個細項來看，與去年 11 月比較，12 月的新訂單指數持平，原材料購入價指數、供應商配送時間指數都見上升，但其餘 9 個指數均有所下降，包括生產經營活動預期指數、產成品庫存指數等，反映大陸仍會繼續「去庫存」，相關限制措施仍會持續一段時間，故此大陸 PMI 數據回暖對股市的利好作用仍待觀察。

不過分析認為，因假期前夕，市場已就大陸有可能會放鬆銀根而炒作，加上恒指上周五已企於 22000 點，再向上突破仍有不少阻力，因此預期今 (3) 日恒指會先紅盤低開，恒指於 22000 點或以下徘徊。

港股於 2016 年全年僅錄得 86 點升幅，外圍市況方面，杜指全年計升幅達 13.4%，是 3 年來最勁，但道指於 2016 年最後一個交易日收市跌 57 點，報 19762 點。另外，港股美國預託證券 (ADR) 上周五向下，滙豐控股 (0005-HK) 收報 62.32 元，較港收市升 0.11%；中移動 (0941-HK) 和騰訊 (0700-HK) 則分別跌 1.07% 和 0.95%。

《星島日報》援引比富達證券研究部主管林嘉麒表示，由於假期前夕，市場已借大陸有可能放鬆銀根而炒作，因此預期大市短線有回吐壓力，今天恒指料會先紅盤低開約 100 至 200 點，恒指於 22000 點或以下徘徊。林嘉麒續稱，市況同時受到今天人民幣中間價的開價影響。

投資主題方面，林嘉麒認為，美國候任總統川普傾向以傳統方法刺激經濟，如增加基建投資，故相信今年舊經濟股份例如基建、能源等股份會有所炒作；至於新經濟股，他認為經過早前下跌後估值變得吸引，可趁機吸納。此外，他指出今年政治因素會較為影響股市氣氛，因為特朗普本月中上台後，市場會密切留意他的言論和做事作風，以及中美雙方的關係。

歐洲方面，3 月份英國首相文翠珊將正式啟動脫歐程序，4 月份歐洲央行將開始縮減 QE 規模，每月購債目標減少至 600 億歐元，都對股市有影響。