人民幣匯率中間價報6.9370 升值127點

早間外匯交易中心發佈公告，人民幣匯率中間價報 6.9370 ，較前一交易日大幅升值 127 個基點。

隔夜美元指數全線回落並跌至本週最低，離岸人民幣兌美元紐約交易時段走強，北京時間週五凌晨 6 點紐約尾盤時，離岸人民幣較上一交易日上漲 0.10%，報 6.9640。在周四 23：30 夜盤結束時，在岸人民幣兌美元收盤報 6.9552，與前一交易日基本持平。週四全天人民幣兌美元詢價交易成交量下降至 286 億美元。

外匯交易中心 12 月 29 日下午發文，自 2017 年開始啟用的中國外匯交易系統（CFETS）人民幣匯率指數的貨幣籃子，貨幣數量由原來的 13 種增加至 24 種。自此，CFETS 貨幣籃子中美元權重減少，由 0.2640 調整為 0.2240。

美元波動影響變小

根據此次公佈的 CFETS 人民幣匯率指數貨幣籃子調整規則，貨幣數量由 13 種變為 24 種，新增籃子貨幣包括南非蘭特、韓元、阿聯酋迪拉姆、沙特里亞爾、匈牙利福林、波蘭茲羅提、丹麥克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。

對此，中國金融期貨交易所研究院副院長兼首席經濟學家趙慶明稱，貨幣籃子中，港幣是盯住美元的，港幣的份額可以等同於美元的份額，除此以外大部分貨幣和美元近期波動相反，可以理解為 “蹺蹺板” 的關係。

此次改革後，CFETS 貨幣籃子中美元權重由 0.2640 調整為 0.2240。而美元與港幣權重之和也隨之降低至 26.68%。趙慶明稱，改革後美元與非美貨幣的蹺蹺板將更加向非美貨幣傾斜。也就是說，改革後 CFETS 籃子將對美元更加遲鈍一些。

在趙慶明看來，這種 “遲鈍” 將直接表現在美元指數和 CFETS 人民幣匯率指數上，今年年底基本上美元指數漲 2%，CFETS 人民幣匯率指數跌 1%，未來這種情況將有所改變。未來美元指數上漲 3%，人民幣對美元跌 2%。

趙慶明認為，人民幣除了盯住 CFETS 籃子外，參考的籃子還包括官方國際清算銀行（BIS）貨幣籃子，此次外匯交易中心指出，2017 年參考 BIS 貨幣籃子的人民幣匯率指數的貨幣籃子和權重保持不變。

並非為維穩人民幣

外匯交易中心關於 CFETS 籃子明年改革的方案剛一出爐，“維穩”、“穩定人民幣中間價” 等各種猜測隨即出現，但事實並非如此。

趙慶明稱，從央行參考一攬子貨幣的情況看，今年到 9 月份，人民幣都是盯住美元的。從 10 月份美元走強，人民幣對三個貨幣籃子基本穩定。央行是靈活有管理的匯率制度，所以 CFETS 貨幣籃子中美元權重下調，對整體人民幣匯率影響可以忽略不計。

“靠降低美元權重，無法維穩人民幣中間價，目前央行匯率調控的核心是對參考收盤價的運用，而非對參考一籃子貨幣的運用。” 外匯市場人士韓會師稱，原因在於，參考一籃子貨幣只是人民幣匯率調控的一個參照因素，人民幣匯率的另一個重要調控因素是參考收盤價，只有兩個因素相配合，才能看出籃子中美元權重佔比下降對人民幣的作用。

他同時稱，目前美元結售匯是逆差的情況，即使參考一籃子中美元的因素降低到 10%，但是如果結售匯逆差的情況下，收盤價還是貶值方向，完全可以不在乎美元波動的大小，第二日人民幣中間價繼續調低。

2017 年人民幣匯率仍承壓

交行金融研究中心高級研究員劉健分析指出，2017 年人民幣兌美元仍有一定的貶值壓力。從國外因素看，有美聯儲繼續加息的預期，從目前表現以及特朗普可能的政策來看，是支持美聯儲在 2017 年繼續加息的；其次，春節的季節性因素會對中國貨幣供求產生一定影響，還有就是人民幣兌美元突破了 6.8~6.9 關鍵點位之後，市場對未來的貶值預期持續加大。

招行資產管理部高級分析師劉東亮也坦言，2017 年，人民幣還是貶值走勢的概率大。不過，市場也存在很多不確定性。首先，海外市場是人民幣匯率非常重要的影響因素，若美元 2017 年全年比較強，人民幣會較弱；若美元 2017 年出現拐點，人民幣貶值或告一段落，或階段性反彈；其次，預計 2017 年國內形勢總體上相對平穩，與 2016 年相比不會出現大起大落，國內因素對匯率的影響比較中性，很難從國內經濟因素中找到人民幣進一步大幅貶值或升值的可能性因素。

多重因素左右匯率走勢

“因存加息預期，加上美國經濟的表現，都可能會讓市場預期未來美元走勢階段性走強，這對人民幣來說是很重要的一個外部壓力。” 劉健表示，此外，從目前來看，美聯儲進入加息通道，但中國的貨幣政策短期內難以有明顯的扭轉，尤其是跟隨美聯儲貨幣政策收緊的態勢，目前暫無這方面的跡象。在此情況下，貨幣政策分化的態勢繼續保持，利差有可能收窄，對人民幣匯率產生一定的影響。

東方金誠評級副總監俞春江稱，美元指數走高的動力依然強勁，美聯儲預計 2017 年將加息 3 次，並且特朗普擬採取的財政刺激政策有可能推升美國通脹率，從而迫使美聯儲以快於目前預期的步伐提高利率。

實際上，除國外市場之外，國內因素對人民幣匯率的支撐作用也會有所減弱。

“2017 年供給側結構性改革逐漸步入深水區，宏觀經濟繼續轉型升級，2017 年 GDP 增​​速有可能略低於 2016 年；作為中國對外貿易順差主要來源之一的中國對美貿易順差（2015 年佔比約 46.6%），2017 年可能受到特朗普對華貿易保護主義政策的影響，進而導致我國整體貿易順差規模出現下降；此外，受我國服務貿易逆差等影響，2017 年外儲面臨著下降壓力。” 俞春江坦言。