美國通膨氣虛？實質薪資漲幅、核心PCE隨人民幣沉淪

MoneyDJ 新聞 2016-12-27  記者 賴宏昌 報導

美國目前正呈現兩大相互拉扯的通膨趨勢：金融市場的通膨預期指標跟隨原油期貨走高，但消費者對通膨的看法卻跟著人民幣兌美元的走貶而破底！

紐約商業交易所 (NYMEX) 近(2)月西德州中級 (WTI) 原油期貨 12 月 23 日上漲 0.07 美元、收 53.02 美元，創 2015 年 7 月 14 日以來收盤新高。嘉實 XQ 全球贏家報價系統顯示，美元兌離岸人民幣(CNH)12 月 16 日盤中最高升至 6.9692、創 2010 年 7 月開始交易以來最高紀錄；11 月升值 2.06%、創 2015 年 12 月以來最大升值幅度。

華爾街日報 (WSJ) 報導，FTN Financial 統計顯示，美國的未來五年之五年期預期通膨率 23 日報 2.03%、高於 6 個月前的 1.49%。不過，美國密西根大學消費者信心指數公布的 12 月份未來 5 年通膨預期降至 2.3%、創 1970 年代末期以來最低紀錄。衡量美元兌 16 種貨幣的 WSJ 美元指數上週創下 14 年新高。

Gluskin Sheff & Associates Inc. 首席投資策略師 David Rosenberg 認為，2017 年初美國通膨將因高能源價格的基期效應而走高、但隨後將會再度下滑。他說，任何人認為單靠一個人的力量就可以逆轉多年通膨進一步下滑 (disinflation) 趨勢背後結構性力量 (過度舉債、全球化、人口結構老化、科技) 的人得立刻回學校重修經濟學。

美國勞工統計局 (BLS)13 日公布，2016 年 11 月進口物價年減 0.1%、年增率連續第 28 個月呈現負值，創 1997 年 3 月至 1999 年 6 月以來最長低迷紀錄。

來自中國的進口品物價指數 11 月報 100.5、創 2010 年 9 月以來最低紀錄，年減幅達 1.5%、年增率連續第 25 個月呈現負值，創 2004 年 12 月至 2007 年 4 月以來最長低迷紀錄。

美元指數 12 月份的續強可能導致進口物價持續處於年減狀態。

美國 11 月核心 (排除食品、能源) 個人消費支出 (PCE) 平減指數 (聯準會偏愛的通膨指標) 月增 0.0%、遜於經濟學家預期的 0.1% 增幅；年增率自 1.8% 降至 1.6%、創 7 月以來新低。聯準會 (FED) 自 2012 年起明確定義「穩定物價」為 PCE 須年增 2%。自 2012 年 5 月起核心 PCE 年增率就不曾觸及 2.0% 目標(註：連續 55 個月)，但 FED 已兩度升息一碼、最近一次是在 12 月 14 日宣布調高聯邦基金利率區間至 0.5-0.75%。

FED 副主席費雪 (Stanley Fischer) 偏愛的「專業預測者調查(Survey of Professional Forecasters；SPF)」11 月 14 日公布，2016 年第 4 季核心 PCE 通膨預估值自 3 個月前預期的 1.6% 上修至 1.7%、2017 年第 1 季持平於 1.8%。根據專業預測者在 11 月 8 日總統大選前所做的預測，即使到 2017 年第 4 季核心 PCE 通膨也僅能升至 1.9%。

不僅人民幣走貶壓低進口物價，美國普羅大眾期盼已久的薪資通膨到現在也是靜悄悄。

美國 11 月民間平均每週工時持平於 34.4 小時；經季節性因素調整後的實質平均時薪年增幅大跌至 0.8%、創 2014 年 10 月以來最低增幅。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。