中國債市壓力增 資金轉向 股市翻揚有望   

中國債市近期相當不平靜，在連環違約後，又有券商債券部負責人因偽造公司章造成投資人虧損的事件爆發，讓中國 10 年期公債上漲至 3.362%，恐慌情緒可見一斑。眼看明年中國公司債到期金額高達人民幣 10 兆元，債市壓力不小，在債市融資難度增加下，中國官方需維持股市吸引力以助中國企業度過資金難關，加中國經濟基本面持續好轉，陸股有望展開補漲行情。

鉅亨網投顧指出，國海證券前債券部負責人使用偽造的公司章事件，衝擊中國債券市場，對債市的擔憂更蔓延至整體金融市場，上海銀行間隔夜拆款利率來到 2.311% 的高點。

近一步看到明年中國企業及政府債券到期金額近 17 兆人民幣，其中，政府公債經過長期的調整後，未來幾年每年到期金額變化不大，顯示其穩定且可控；但公司債到期金額至明年就有高達 人民幣 10 兆元，中國企業如何渡過明年債務到期的難關，將是中國官方首要之務。

鉅亨網投顧表示，中國企業主要融資管道分別為債券市場、股票市場及銀行貸款，中國企業要渡過明年大量債務到期的難關，必須從這三個來源下手。而目前的低利率環境及資產恐慌，導致企業過度發債。

不過，自美國聯準會 (Fed) 再度升息，且立場轉趨鷹派後，低利率環境恐不再，美國及中國公債殖利率雙雙上升外，明年中國企業恐難再從債券市場中籌得如此大量資金，未來股市將成為企業融資的重要來源。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，若明年中國企業的主要融資來源是股市，表示中國官方必須維持股市的吸引力，以幫助企業彌補龐大的資金缺口。從 2006 年以來，中國股市與 10 年公債殖利率走勢相似，當中國公債殖利率上升時，往往象徵經濟轉強，好轉的經濟基本面自然有助股市走高。

除了基本面外，中國公債殖利率上升意味著債券價格的下跌，流出債券市場的資金便流入並推升股市。在目前中國債券及房地產市場高點已過，而股市又擔當企業融資的重任下，中國股市表現相當值得期待。