葉媽從股市推手變仇家？"葉倫買權"恐現身、打壓漲勢

MoneyDJ 新聞 2016-12-22   記者 陳苓 報導

市場預期川普的大規模財政刺激將促進經濟成長、帶動通膨，美股漲勢一發不可收拾，但是高盛出面潑冷水，呼籲市場小心「葉倫買權」(Yellen call)！(葉倫買權意指隨著經濟和股市好轉，葉倫將傾向於升息，限制股票漲勢，效果與「柏南克賣權」恰恰相反)。

Business Insider、巴倫 (Barronˋs)21 日報導，川普提出 5,500 億美元的基礎建設方案，藉此拉抬美國 GDP 成長重回 4%。高盛分析師 Charles Himmelberg 警告，就算國會真的通過方案，川普刺激案的規模越大，明年聯準會(FED) 主席葉倫的升息次數會越多。

Himmelberg 認為，葉倫憂慮美國經濟接近完全就業，大規模刺激會需要眾多勞工，通膨將飆至不可承受的高點，FED 必需升息避免此種情況。

報告稱，葉倫質疑在完全就業之際，實施財政刺激的智慧。葉倫在記者會表示，失業率遠高於今之時，她和前任 FED 主席都籲請實施財政刺激；說得更明白，就是在經濟擴張晚期，進行財政方案，幾乎勢必會增加升息次數。風險資產面臨葉倫買權的威脅，風險資產越漲，貨幣政策會越快緊縮。

報告指出，當前匯市和債市似乎比股市更為理性。目前為止，匯市和債市更瞭解現實，美國經濟空轉，財政刺激帶來的通膨、更勝於成長，FED 將被迫加快腳步、移除寬鬆貨幣政策。美元和債券反應出風險，美元飆漲、債市慘跌。高盛團隊估計，2017 年底時，貿易加權美元還會再升值 4.3%、美國 10 年期公債殖利率會續揚 15 個基點至 2.75%。

之前部分外媒也有相同解讀，預測儘管財政援兵現身，但是為時已晚，不只不需要，還會迫使 FED 加速升息。

ZeroHedge 14 日報導，ZeroHedge 14 日報導，葉倫在美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會後的記者會表示，她和前任 FED 主席請求財政刺激時，當時的失業率遠高於當前數字，如今就業情況好轉，沒有明顯需要動用財政政策，刺激勞動市場回復完全就業。

另外，葉倫也擔心美國債務負擔已創新高，大規模的財政措施將加重負擔。她說，很重要的是，國會必須考慮到，隨著美國人口老化，債務佔 GDP 比重將增加，必須把此點納入考量。

葉倫仍然在位，發言得字斟句酌，以免惹上麻煩。前 FED 副主席 Alan Blinder 沒有這層顧慮，話說得很直白。他接受專訪時說，FED 多年來「哀求」財政政策協助，卻持續遭到拒絕，現在財政政策即將成真，卻因為已經接近完全就業，不再需要。Blinder 還說，要是擴張的財政政策讓經濟過度興奮、失業率跌至穩定程度之下、通膨加速，FED 升息速度恐需快過預期。

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