【蕭碧燕專欄】川普是隻肥天鵝，但明年行情大家不要錯誤期待

年末，是時候檢視今年的基金表現了。

蕭碧燕老師說：成熟市場基金來看，大家原本擔心的黑天鵝，結果是隻肥天鵝，就是川普大叔。他讓大家跌破眼鏡地當選美國總統，更讓大家驚訝地是美股續創新高，道瓊逼近 20000 點。加上 12 月聯準會決定升息一碼，讓大家覺得美國經濟景況大好，獨自走強，這是大家先前想像不到的。

歐洲反而成了黑天鵝，倒不是因為英國脫歐成定局，也不是義大利公投未過、總理下台。而是歐洲其他國家沒有想像中的好，拖累了歐洲各國的基金表現，由原本預期會好，反而變差。特別是義大利，公投未過沒太大影響，反倒是傳出幾家銀行壞帳可能造成的波動，讓整個歐洲的區域型基金拉下來，變的不好。反倒英國及德國都表現的不錯，沒有太大意外。

日本則是持續表現強勁走勢，明年的走勢應不會有太大變化。

新興市場基金方面，目前看來就中國表現較差，還在底部盤整。台灣部份不錯，並沒有預期的大跌，還有可能創波段新高。港股及東南亞都不錯，泰王過逝也沒有造成大跌，新泰王上任，展現出善意與親民。菲律賓、印度等也都在今年創下新高，目前只是微幅整理，並沒有黑天鵝出現。

她指出：最驚喜的是巴西及俄羅斯。巴西股市今年來上漲了六成，這是因為預期明年的巴西 GDP 有 1% 成長，經濟好轉，股市已先反應，明年就回歸正常。俄羅斯就是因為油價回升，股市從過去跌太深的谷底回檔。另一原因是巴西及俄羅斯的幣值貶太多，現在回升，料將使資金回流，回到基本面。

2017 的行情？一句話就是：大家不要錯誤期待。好像石油會大漲了，原物料或美國要開展基礎建設而會有一波大行情。她認為，要像 2007 年的大好行情，這是不可能的，也不實際。因此呼籲投資人，不要錯誤期待，也不要誤判。

石油價格會在每桶 40-60 美元區間來回，不會一下子衝到 8、90 美元。投資人要正確期待投資報酬在 1-2 成間，不要停利點高高掛在 4-5 成之上，還在想過去美好的時光，一點都不實際。

美國升息，看來明年還有 3 次，這表示美國景氣真的不錯，但對高收益債的基金會有些壓抑。這就要回到投資人是以配息為目的，還是資本利得為目的來買基金。配息的話就不要在乎淨值波動，要忍住這一波，不要管它，就是長期投資。如果是以資本利得為目的，早就叫你走人了，所以也不用管現在的升息。

蕭碧燕要大家注意：美元指數是不是一直強，如果太強，新興市場就會倒霉了，衝擊會很大。另外歐洲的政治風險不太讓人擔心，法國及德國大選都不會有大事發生，因為大家都麻痺了，再意外也不是大事。但要留意義大利銀行的問題，有可能起連鎖反應，要小心！

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