川普欲兌現財政承諾 還得需要葉倫幫忙？

川普 (Donald Trump) 競選期間曾抨擊聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) ，但現在這位準總統即將發現，若想將野心勃勃的國家支出事項付諸實行，還得需要葉倫幫忙。

《CNBC》報導，葉倫事實上早已在川普的計畫扮演關鍵要角，她在 10 月份的對外談話上 ── 幾乎是川普贏得大選一個月前 ── 談到在貨幣緊縮前允許「高壓經濟」先行存在的想法。

儘管並未透露相關細節，葉倫表示必須「整體需求強勁與勞動市場緊縮」才能夠對抗自大蕭條結束以來，拖累美國的低成長環境。

另一方面，川普欲以 1 兆美元改善美國老舊的高速公路、公共建築及其他基礎建設。支出如此龐大金額可能需要借貸，因此得需要 Fed 透過貨幣政策控管的低利率。

川普一旦上任，最終或許會呈現與競選時尖銳批評不同的語調。瑞銀集團美洲財富管理 (UBS Wealth Management Americas) 金融顧問 Alan Rechtschaffen 表示，「對整體經濟最有益的情況將會是， Fed 認可新政府的財政措施，並能夠助其實施。而葉倫關於高壓經濟的談話，讓人認為她可能有意如此。」

葉倫及前任主席柏南克 (Ben Bernanke) 帶領 Fed 渡過後大蕭條時期，並實施歷史新低利率試圖刺激成長。川普曾指控葉倫利用政策為歐巴馬 (Barack Obama) 總統「服務」，儘管葉倫及其他 Fed 官員堅決否認政治左右他們的決策。

現在 Fed 指望利率能夠常態化，市場人士已預估 12 月升息機率近 100% ，目前預測明年有 2 次升息機會， 2018 年則有 3 次升息可能。

然而，僅因為 Fed 可能調升短期利率，並不意味政府借貸成本會因此飆升。聯準會目前有項政策，就是將 4.5 兆美元投資組合中的債券收益進行再投資，此債券的投資收益多數將流入長期債務。

Rechtschaffen 認為 Fed 如果採取雙管齊下策略 ── 債券收益再投資及壓低通膨預期，能夠有助於川普政府為財政計畫籌資。